[Questo articolo viene fornito in una serie di articoli scritti sull’analisi fondamentale]. Le persone interessate a investire a lungo termine in azioni conoscono l’analisi del rapporto finanziario.
Se hai sentito parlare di termini come rapporto prezzo / guadagno, rapporto prezzo / valore contabile ecc., Conosci i rapporti.
Ma in questa analisi del rapporto finanziario andremo oltre questi rapporti usuali. Generalmente faccio un’analisi fondamentale dettagliata delle mie azioni utilizzando il mio foglio di lavoro per l’analisi delle scorte. Il mio foglio di lavoro calcola i rapporti finanziari delle scorte e lo presenta sistematicamente come rapporto finale.
Ma non importa quanto sia sistematico o bello il rapporto, se l’utente finale non è in grado di dargli un significato, non è utile. Quindi ho pensato di preparare una guida completa su come interpretare i rapporti finanziari per analizzare un’azienda .
Questi rapporti sono calcolati utilizzando i numeri presi dal bilancio di una società, dal conto economico e dai rendiconti dei flussi di cassa.
Per interpretare i numeri in questi tre rapporti, è essenziale che il lettore utilizzi rapporti finanziari. Questi rapporti finanziari a loro volta presenteranno tali intuizioni sull’azienda che altrimenti sarebbe molto difficile da comprendere.
Temi:
- Introduzione.
- #UN. Controllo della liquidità e controllo della solvibilità.
- #B. Controllo delle prestazioni operative.
- #C. Controllo del rischio finanziario.
- #D. Price-Valuation-Check.
- Conclusione.
Indice dei contenuti:
Introduzione: analisi del rapporto finanziario
Nel processo di analisi del rapporto finanziario, cosa controlleremo? Verificheremo i fondamentali del business di un’azienda sulla base di quattro parametri. Questi quattro parametri sono elencati di seguito:
- A. Controllo di solvibilità e liquidità : l’indice di liquidità indica quanto è ben posizionata l’azienda per estinguere i propri debiti a breve termine (come le passività correnti). Il controllo di solvibilità indica la capacità dell’azienda di continuare a gestire le proprie operazioni a lungo termine (Per saperne di più).
- B. Controllo delle operazioni : tutti i prodotti e servizi devono passare attraverso le operazioni dell’azienda per raggiungere la fase finale di vendita. Questi rapporti controllano quanto siano efficienti e redditizie le operazioni dell’azienda (Per saperne di più).
- C. Controllo del rischio finanziario : si tratta di rapporti che controllano, intrinsecamente, quanto sia rischiosa l’attività sottostante dell’azienda. Inoltre, questi rapporti controllano anche quanto sia rischioso il suo titolo per gli investitori (Per saperne di più).
- D. Controllo della valutazione del prezzo : dopo aver eseguito tutti e 3 i controlli precedenti, supponiamo di aver trovato un buon stock. E allora? Non avrà alcun senso se non lo compriamo. Ma non possiamo acquistare azioni a nessun prezzo. Dobbiamo controllare la valutazione dei prezzi. Possiamo avere l’idea della valutazione del prezzo da questi rapporti (Per saperne di più).
Queste sono quattro categorie di rapporti che possiamo utilizzare per eseguire l’analisi dei rapporti finanziari per un’azienda. Esistono più rapporti all’interno di ciascuna categoria che svolgono il lavoro di analisi delle scorte. Controllare tutti i rapporti per un’azienda è un lavoro esaustivo. Quindi ci vuole tempo.
Per spiegare la questione in modo più chiaro, mostrerò schermate del mio foglio di lavoro di analisi delle scorte per visualizzare ogni rapporto in modo più visivo. Cominciamo l’analisi del rapporto finanziario con il controllo della liquidità.
#UN. Controllo della liquidità
La misurazione della liquidità ci aiuta a verificare la capacità dell’azienda di pagare i suoi debiti immediati sul prestito. Non solo prestiti, l’azienda deve anche cancellare le sue altre passività correnti come pagamenti del venditore, bollette, diritti fiscali, stipendi, ecc. Cosa rende un’azienda in grado di pagare questi debiti? È il saldo di cassa.
Cominciamo con il controllo della liquidità . Questo è ciò che viene verificato nella seguente analisi del rapporto:
# A1. Rapporto attuale
Il rapporto corrente è un rapporto tra le attività correnti della società e le passività correnti. Più grande è il rapporto, meglio è. Perché? Perché un numero maggiore indica che la società ha più attività correnti per ogni rupia della sua responsabilità attuale. Se il rapporto attuale è di 2,5, significa che per pagare la passività corrente di Rs.1 crore, la società ha Rs.2.5 Crore (= 1 × 2.5) di attività correnti.
Rapporto corrente = attività corrente / passività corrente
Ma è anche essenziale guardare alla qualità dell’asset corrente (CA). Cosa intendo per qualità? Capacità dell’asset di convertirsi rapidamente in denaro.
- Supponiamo che una società detenga un investimento in obbligazioni a breve termine che scade dopo 200 giorni. Questa non è un’attività corrente molto liquida.
- Supponiamo che la maggior parte delle attività correnti dell’azienda sia nella base dell’inventario . Inoltre, non è facile convertire l’inventario in contanti.
- Può esserci un’azienda che ha un enorme mucchio di crediti . Se questo valore sta solo crescendo (più velocemente della crescita delle vendite), allora deve essere indagato. Può esserci un caso in cui i clienti non pagano.
- La migliore forma di attività corrente che può effettivamente far fronte alla passività corrente è il contante in banca.
Un modo rapido per controllare l’attuale andamento del rapporto di un’azienda è guardare nel foglio del rapporto finanziario del mio foglio di lavoro o controllare il bilancio.
Solo per amore, controlla la linea di tendenza del rapporto corrente per un esempio di azioni considerando i dati degli ultimi 10 anni. Idealmente, vorremmo vedere una linea di tendenza in graduale aumento per le nostre azioni.
# A2. Rapporto rapido
Come abbiamo visto in # A1 sopra, è anche importante concentrarsi sulla qualità delle attività correnti per giudicare il livello di liquidità di un’azienda. Un modo per essere sicuri della qualità delle attività correnti considerate per la valutazione è rimuovere la componente di inventario dai numeri delle attività correnti. Questo è ciò che chiamiamo rapporto rapido. In termini di formula, assomiglia a questo:
Rapporto rapido = (Attività correnti – Inventario) / Passività corrente
Quali sono i problemi nel considerare l’inventario nelle stime degli asset correnti? L’inventario non è abbastanza liquido. Perché? Le ragioni principali potrebbero essere le seguenti:
- Se la domanda è inferiore, alcune scorte potrebbero non essere mai vendute. Possono rimanere inattivi e alla fine usciranno come rottami.
- Ci vuole tempo prima che un inventario venga venduto. Fatta eccezione per FMCG, per altri articoli, potrebbero essere necessarie settimane o mesi per convertire un inventario in una fattura di vendita.
- Anche quando il prodotto viene venduto, il pagamento (in contanti) arriverà alla fine al termine del periodo di credito.
Quindi per me, il rapporto rapido è una metrica molto più affidabile (rispetto al rapporto corrente) per il controllo della liquidità di un’azienda.
Il mio foglio di lavoro mostra il rapporto rapido dell’azienda insieme al rapporto attuale. Ciò evidenzia anche la dipendenza delle attività correnti di un’azienda dal proprio inventario. Se il rapporto corrente e il rapporto rapido sono simili, significa che la dipendenza dall’inventario è piccola. Questo è un buon segnale.
Idealmente, come investitore vorremmo vedere un rapporto rapido in aumento o costante. Di seguito è riportato un esempio di una società che mostra una tendenza al rapporto rapido decrescente. Potrebbe essere un segnale di calo della raccolta e delle riserve di cassa di un’azienda. Tuttavia, un rapporto rapido superiore a 1 è una metrica di liquidità sana .
# A3. Rapporto di cassa
Questa è la metrica più confermata per il controllo della liquidità di un’azienda. Perché? Perché considera solo contanti e mezzi equivalenti per controllare la liquidità dell’azienda. Esempi di equivalenti di liquidità possono essere depositi, buoni del tesoro, fondi liquidi, titoli di Stato a breve termine, ecc. In termini di formula si presenta così:
Rapporto di cassa = Disponibilità liquide e mezzi equivalenti / Passività correnti
Per un’azienda, se il rapporto di cassa è più di uno, possiamo sicuramente presumere che la liquidità dell’azienda sia molto solida. È il test definitivo. Non molte aziende possono affermare di godersi il lusso di un rapporto di cassa più di uno.
Facciamo vedere che una società del genere guarda nel bilancio e nel bilancio del mio foglio di lavoro di analisi dei titoli.
Ora facciamo il controllo di solvibilità dell’azienda.
#UN. Verifica della solvibilità
È una misura della capacità dell’azienda di ripagare tutti i suoi debiti (debiti sia a lungo termine che a breve termine). Perché è importante? Perché se una società non sta pagando i suoi debiti di prestito, alla fine sarà costretta a fallire. Quindi, affinché una società non raggiunga una tale situazione, deve eseguire la due diligence sulla sua posizione di solvibilità.
La domanda che ci si deve porre è: quanto è solvibile l’azienda in considerazione? Per rispondere a questa domanda possiamo utilizzare tre utili metriche finanziarie:
# A4. Rapporto debito / inventario corrente
Una società non può essere solvibile se non sta pagando le sue passività correnti. Questo rapporto confronta le passività correnti dell’azienda con i suoi livelli di inventario. Qual è la logica di questo confronto?
È un modo per dire quanta parte dell’inventario corrente deve vendere per ripagare tutte le sue passività correnti. In termini di formula, assomiglia a questo:
= Responsabilità attuale / Inventario totale
Vediamo come appare questo coefficiente di solvibilità sul ‘foglio dei rapporti’ del mio foglio di lavoro di analisi delle scorte.
Qui possiamo vedere che per Mar’19, il rapporto viene visualizzato come 2.4. Significa che, per cancellare la sua responsabilità attuale, l’azienda deve vendere 2,4 volte i suoi attuali livelli di inventario. Questo valore sembra alto.
Anche il trend dell’ultimo quinquennio mostra un incremento del rapporto da livelli 1,69 a 2,4. Questo può essere motivo di preoccupazione per gli investitori.
# A5. Rapporto tra debito corrente e valore netto
Ci sono poche aziende che non devono mantenere molte scorte. Questa è una caratteristica del loro modello di business. Per tali società, il rapporto di cui sopra (# A4) può fornire valori inutilmente alti. Potrebbero non essere un indicatore corretto di solvibilità.
Per tali società, l’uso dell’attuale rapporto debito / valore netto è migliore. In termini di formula, questo rapporto appare come di seguito:
= Responsabilità attuale / Valore netto
Nell’esempio sopra, puoi vedere che per Mar’19 il rapporto è 0,28. Ma guardare questo valore isolatamente non aiuta.
Ricorda che utilizzando questo rapporto esprimiamo solo gli attuali livelli di responsabilità di un’azienda rispetto al suo patrimonio netto.
È importante studiare la tendenza . Vedi il trend degli ultimi 5/10 anni. Se il rapporto è in aumento o in diminuzione. Vorresti vedere una tendenza al ribasso.
È anche importante confrontare l’ attuale rapporto tra passività e patrimonio netto dell’azienda con i suoi concorrenti . Fornirà una visione ancora migliore della media del settore per i livelli di debito rispetto al valore netto.
# A6. Rapporto debito totale / valore netto
Come in # A5 mostrato sopra, questo rapporto evidenzia anche il livello del debito totale di una società rispetto al suo patrimonio netto. Più basso è il rapporto, migliore è il livello di solvibilità dell’azienda.
In termini di formula, questo rapporto appare come di seguito:
= Debito totale / Valore netto
Vediamo i componenti di questo rapporto nel foglio dei rapporti del mio foglio di lavoro e nel rapporto di bilancio.
Per avere un’idea migliore della solvibilità dell’azienda sia buona o cattiva, è importante confrontare i dati con le aziende concorrenti. Sarà anche interessante controllare il trend degli ultimi 5 o 10 anni per vedere se il rapporto è in aumento o in diminuzione.
Si prega di notare che per una società senza debiti, questo rapporto sarà zero.
#B. Performance operativa
Per prima cosa vedremo quei rapporti che quantificano l’ efficienza operativa di un’azienda. Perché dobbiamo saperlo? Perché questo è un modo per giudicare se l’azienda sta facendo abbastanza affari o meno.
Cosa intendiamo per affari? Vendite, entrate, riscossione dei pagamenti, ecc. Vedremo quali rapporti finanziari ci aiutano a quantificare queste metriche:
# B1. Indice di rotazione delle attività fisse
È una misura dell’efficienza con cui un’azienda utilizza le sue immobilizzazioni per generare vendite. Vedere un rapporto di un anno non sarà utile qui. Per ricavarne più significato, bisogna cercare di stabilire una tendenza. Come farlo? Tracciando un modello degli ultimi 5 o 10 anni.
In termini di formula, l’indice di rotazione delle immobilizzazioni può essere calcolato come mostrato di seguito:
= Vendite nette / Capitale fisso medio
Si prega di notare che il rapporto di rotazione delle attività fisse per attività ad alta intensità di capitale come petrolio e gas, acciaio, auto, cemento sarà basso rispetto alle società del settore IT, dei servizi, del commercio ecc.
Quindi è meglio confrontare il rapporto di rotazione delle attività fisse dell’azienda con i suoi concorrenti o la media del settore. Questo darà un’idea dell’efficienza comparativa dell’azienda rispetto ai suoi concorrenti.
# B2. Ciclo operativo
Il ciclo operativo è espresso in giorni. Indica il tempo impiegato dall’azienda per convertire il proprio inventario in vendite e le vendite in contanti. Questo ciclo include il tempo totale impiegato per effettuare le vendite e per riscuotere i pagamenti dai clienti. Più basso è il ciclo operativo, più efficiente è l’operatività dell’azienda .
In termini di formula, è espresso come di seguito:
= DIO + DSO
= giorni di inventario eccezionale + giorni di vendita eccezionale
op. Ciclo = 365 * (Inventario medio + Crediti CA medio) / COGS
= 365 * (Inventario medio + Crediti CA medio) / COGS
Il calcolo del ciclo operativo può essere effettuato combinando i dati del conto profitti e perdite e dello stato patrimoniale. Nel mio foglio di lavoro per l’analisi delle scorte, il calcolo del ciclo operativo viene eseguito automaticamente e viene visualizzato nel foglio del rapporto.
Nell’esempio sopra, puoi vedere che il ciclo operativo per Mar’19 viene visualizzato come 442 giorni. È un’indicazione che la cassa dell’azienda è bloccata per 442 giorni (nell’acquisto di materie prime, produzione, vendita e ritiro) prima di tornare sotto forma di pagamento ricevuto dal cliente.
# B3. Ciclo di conversione in contanti
Il ciclo di conversione del contante è lo stesso del ciclo operativo, ma considera anche un parametro molto importante. Ciò rende il ciclo di conversione in contanti più efficace del ciclo operativo. Ma prima di comprendere il ciclo di conversione in contanti, conosciamo una piccola base.
Supponiamo che ci sia una società i cui giorni di inventario in sospeso (DIO) sono di 437 giorni e i giorni di vendita in sospeso (DSO) di 9,44 giorni. Significa che il suo ciclo operativo è di 446,44 giorni (DIO + DSO). Qui stiamo assumendo che i soldi dell’azienda siano bloccati nella produzione e le vendite procedano per 446,44 giorni, giusto?
Ma la nostra ipotesi potrebbe essere sbagliata. Ipoteticamente parlando, supponiamo che i venditori di questa azienda non chiedano il pagamento prima di 447 giorni dalla data di vendita. Cosa significa? L’azienda acquista gli articoli dal proprio fornitore e li paga dopo 447 giorni.
In questi 447 giorni sta accadendo anche qualcosa di molto interessante. Entro questo periodo (446,44 giorni) l’azienda è in grado di produrre e vendere i propri prodotti e raccogliere denaro dai clienti. Significa che il denaro dell’azienda non è affatto bloccato nelle operazioni. Paga i suoi fornitori solo dopo che ha raccolto dai suoi clienti.
Qual è il punto? Sebbene il ciclo operativo dell’azienda sia di 446,44 giorni, ma i suoi soldi non sono bloccati nemmeno per un giorno. In questo caso il ciclo di conversione del contante dell’azienda è di -0,56 giorni (446,44 – 447).
In termini di formula, il ciclo di conversione in contanti è simile a questo:
= DIO + DSO – DPO
= giorni di inventario in sospeso + giorni di vendita in sospeso – giorni pagabili in
contanti conv. Ciclo = 365 * (Inventario medio + Crediti CA medio – Debiti CA medio) / COGS
= 365 * (Inventario medio + Crediti ca media – Debiti ca media) / COGS
Il calcolo del ciclo di conversione in contanti viene eseguito automaticamente dal foglio di lavoro dell’analisi delle scorte. Il risultato viene visualizzato nel foglio del rapporto come mostrato di seguito:
Controlla la differenza tra il ciclo operativo e il ciclo di conversione del contante per marzo 19 (442-365 = 77 giorni). Questo è un simbolo del numero medio di giorni di credito (DPO) che l’azienda riceve dai suoi fornitori .
Quindi, affinché un’azienda riduca il proprio ciclo di conversione in contanti, può fare tre cose:
- Accelerare il processo di produzione.
- Accetta termini di pagamento del credito più brevi dal suo cliente.
- Concedi termini di pagamento del credito più lunghi ai suoi fornitori.
Ora vedremo alcuni rapporti che possono definire la redditività operativa del business. Questi sono alcuni rapporti finanziari più riferiti di un’azienda. In generale, gli investitori a lungo termine che fanno analisi fondamentale delle azioni, ricorrono a questi rapporti.
# B4. Margine lordo
Fornisce un controllo della redditività sulla capacità dell’azienda di generare profitti dopo la vendita, considerando solo il costo diretto dei prodotti di fabbricazione o la fornitura di un servizio. Nessun altro costo, inclusi i costi generali, è considerato per il calcolo del margine lordo.
In termini di formula il margine lordo si presenta così:
= (Net Sales – COGS) / Net Sales
= Reddito lordo / vendite nette
In generale, il margine lordo è una caratteristica di un settore nel suo complesso. Ad esempio, un’azienda automobilistica mostrerà un margine lordo molto diverso rispetto a un’azienda nello spazio IT.
Perché dobbiamo guardare al margine lordo di un’azienda se non tiene conto di tutti i costi coinvolti nello svolgimento di un’impresa? Perché può darci una visione a volo d’uccello dell’azienda.
- Se il margine lordo dell’azienda è superiore alla media del settore, è un chiaro segno di vantaggio competitivo.
- Quando il margine lordo sta diminuendo, potrebbe essere dovuto alla pressione sui prezzi di vendita, indicando una forte concorrenza. Può anche essere dovuto all’aumento dei costi delle operazioni.
- La tendenza all’aumento del margine lordo è ciò che vorremmo vedere in un’azienda. Ancora una volta, è un segno di operazioni efficienti e vantaggio competitivo.
Vediamo come appare il margine lordo nel foglio delle proporzioni del mio foglio di lavoro e come viene calcolato:
# B5. Margine di profitto operativo
L’utile operativo è quel denaro che rimane in mano all’azienda dopo aver considerato tutte le spese operative.
È diverso dall’utile lordo perché qui vengono prese in considerazione alcune spese aggiuntive. Le spese come l’ammortamento, la vendita e le spese amministrative e altre spese sono considerate per calcolare l’utile operativo.
In termini di formula, l’utile operativo si presenta come mostrato di seguito:
= (Reddito lordo – Spese operative) / Vendite nette
= Utile operativo / vendite nette
[ Nota : sia l’utile lordo che l’utile operativo sono metriche che evidenziano la capacità di realizzare profitti del core business (operazione). Le “altre fonti di reddito” non vengono prese in considerazione nel calcolo. Dove, come nel calcolo PBDIT, insieme alle vendite nette si considera anche “altro reddito”]
# B6. Margine di profitto netto
Si fa anche riferimento al “margine di profitto netto” come margine di profitto al netto delle imposte (PAT). Nel suo calcolo si considerano “tutte le entrate” e “tutte le spese”. “Tutte le spese” include tasse, interessi, deprezzamento, spese di vendita e amministrazione, spese operative, ecc. Tutto il reddito indica le vendite nette + altre entrate.
Net Profit (PAT) è la metrica finanziaria più seguita di qualsiasi azienda. In un certo senso evidenzia ciò che resta nelle mani dei proprietari / azionisti dell’azienda dopo aver contabilizzato tutte le spese. Leggi: Informazioni sul flusso di cassa libero.
È importante notare che il margine di profitto netto varia da settore a settore. Le aziende che operano nel settore IT avranno un margine di profitto netto più elevato rispetto alle società ad alta intensità di capitale come Oil & Gas, Steel, Auto, Cement ecc. Quindi, se si desidera confrontare il margine PAT tra due società, farlo preferibilmente all’interno del proprio settore.
La formula per il margine di profitto netto sarà simile a questa:
= [PBDIT – Ammortamento – Interessi – Imposte] / Reddito totale
= Utile netto / Reddito totale
Per gli investitori, è una buona idea tenere traccia della tendenza seguita dal margine lordo, dal margine operativo e dal margine di profitto netto di una società. Mostrerà chiaramente dove è probabile che l’azienda si dirigerà nei prossimi anni. Vorremmo vedere una tendenza del margine costante o in crescita invece di una tendenza al ribasso.
# B7. Return on Asset (ROA)
Prima di andare avanti e leggere cos’è il ROA e come viene calcolato, capiamo prima il suo contesto. Supponi di voler aprire un’officina meccanica come tua attività. Hai crore di Rs.10 per avviare l’attività.
Cosa dovrai fare? Acquisterai / affitterai un terreno, allestirai impianti e attrezzature e mobili, assumerai persone, ecc. Cosa stai effettivamente facendo qui? Stai creando una base patrimoniale dell’azienda che a sua volta produrrà e fornirà beni e servizi per i clienti. Questi beni e servizi a loro volta produrranno vendite e profitto netto.
Comprendiamo un’altra analogia. Supponi di avere due opzioni per avviare l’attività. Uno a Mumbai e l’altro a Calcutta. Hai analizzato il mercato e hai scoperto che di seguito sono riportate le proiezioni di reddito rispetto ai costi delle due alternative.
- Mumbai :
- Costo del bene: Rs.9 Crore.
- Reddito netto previsto: Rs 0,73 Crore / anno
- Calcutta :
- Costo del bene: Rs.5.8 Crore.
- Reddito netto previsto: Rs.0.46 Crore / anno
Qual è il profitto generato per il costo unitario delle attività nelle due città? A Mumbai il rendimento del profitto è dell’8,1% (= 0,73 / 9), mentre a Calcutta è del 7,9% (= 0,46 / 5,8).
Cosa puoi capire da questo esempio? Sebbene il costo per avviare l’attività a Mumbai sia superiore a quello di Calcutta, ha anche il potenziale per produrre profitti più elevati. Quindi, in termini di organizzazione aziendale, Mumbai sarà un’opzione migliore per cui andare.
Abbiamo concluso questo eseguendo il calcolo del ROA per la struttura di Mumbai e Kolkata. Vediamo ora come viene calcolato il ROA in termini di Formula:
= Utile netto / patrimonio totale
Il ROA è una metrica molto importante per giudicare la redditività complessiva di un’azienda. Diventa particolarmente importante per le startup che intendono avviare un’impresa. L’analisi degli asset e dei profitti di diverse alternative di business fornirà buone intuizioni.
# B8. Return on Equity (ROE)
L’equità è una parte del patrimonio totale. Un altro modo per vedere il patrimonio totale di un’azienda è attraverso questa formula (Total Asset = Equity + Debt). Rappresenta il capitale totale che l’azienda ha utilizzato (alla data) per svolgere la propria attività.
Di questo capitale totale, una parte è rappresentata dal patrimonio netto (denaro degli azionisti) e il saldo è un prestito. Nel calcolo del ROA stiamo considerando il capitale totale utilizzato per ricavare la redditività dell’azienda.
Ma in ROE, consideriamo solo la quota di capitale proprio. Perché? Perché questa metrica (ROE) evidenzierà la redditività con cui l’azienda utilizza il denaro degli azionisti per ottenere profitti netti.
Un ROE elevato o un ROE in miglioramento è un simbolo di maggiori rendimenti per gli azionisti. La formula per il ROE è mostrata di seguito:
= Utile netto / (Capitale sociale + Riserve)
= Utile netto / Patrimonio netto totale
# B9. Ritorno sul capitale investito (RoCE)
Questo è uno di quei rapporti di redditività che è forse il più efficace di tutti. In realtà inchioda il concetto di fare affari. Definisce quanti rendimenti un’impresa è in grado di produrre per unità di capitale consumata.
Qui non stiamo parlando di “Total Asset” dell’azienda. Qui quello che viene considerato viene chiamato “Capitale Impiegato”. Cos’è il capitale impiegato? In termini di formula assomiglia a questo:
Capitale impiegato = Attività totali – Passività corrente
Il capitale impiegato è quella parte del patrimonio totale che è bloccata per la crescita a lungo termine dell’azienda. Questa è la parte del patrimonio totale che è effettivamente un contributo per ottenere benefici a lungo termine.
Perché la responsabilità attuale non fa parte del capitale investito? Perché questa è quella parte del capitale totale che è già prenotata per soddisfare le attuali esigenze dell’azienda.
Qui si presume che questo denaro (equivalente alla passività corrente) rimanga inattivo nel conto bancario della società o bloccato in strumenti a breve termine. Quindi possiamo dire che questo denaro non è effettivamente impiegato. Non fanno nulla per l’azienda. Stanno solo aspettando di essere pagati ai fornitori, fatture, stipendi, ecc.
La formula del ritorno del capitale investito si presenta così:
= PBIT / (attività totale – passività corrente)
#C. Controllo del rischio finanziario
In generale, le aziende si indebitano per gestire il fabbisogno della propria attività. Questi requisiti possono essere di natura corrente, come la gestione del capitale circolante, e possono anche essere di natura a lungo termine come il finanziamento di Capex ecc.
Sebbene la disponibilità di debito aiuti l’azienda a gestire i propri bisogni di capitale, ma aumenta anche il rischio di svolgere l’attività. Qual è il rischio? Il debito è un obbligo di una società che, se non rimborsato, può obbligare una società a dichiarare bancarotta.
Quando un’azienda fallisce, non solo danneggia l’azienda ma anche i suoi investitori. Il valore di mercato delle azioni della società diminuisce. Questo fa davvero male a tutti gli stakeholder.
Quindi dal punto di vista degli investitori, è meglio analizzare un’azienda in base alla sua capacità di gestire il rischio finanziario. Sono disponibili pochi rapporti finanziari con i quali possiamo analizzare se la società sta utilizzando un debito eccessivo.
# C1. Rapporto di patrimonio netto
Qui il livello di indebitamento dell’azienda viene analizzato con riferimento alla sua base patrimoniale. Supponiamo che la media del settore dica che il debito totale dell’azienda non deve essere più di 1,5 volte la sua base di capitale proprio. Ora, se un’azienda in questo settore mostra un rapporto di indebitamento superiore a 2,0, è un’indicazione che questa azienda è più rischiosa.
In termini di formula, il rapporto tra debito e capitale proprio è simile a questo:
= Totale debito / capitale proprio
# C2. Rapporto di copertura degli interessi
Quando un’azienda fallisce ? Quando non è in grado di pagare nemmeno la parte degli interessi del debito. È una situazione in cui anche l’importo minimo pagabile non viene pagato per un periodo superiore a 90 giorni. La banca dichiara tale prestito come NPA.
Questo è quando il team legale della banca prende il sopravvento e inizia il procedimento successivo. Questo passaggio potrebbe eventualmente costringere la società a dichiararsi fallita e alla fine può portare alla liquidazione dei suoi beni.
In qualità di investitore, possiamo verificare se la società si sta avvicinando alla minaccia di fallimento. Possiamo farlo utilizzando un rapporto finanziario chiamato rapporto di copertura degli interessi. È una misura della capacità dell’azienda di pagare almeno la parte degli interessi dei suoi debiti sul prestito.
In che modo un’azienda pagherà i propri interessi? Quando sta realizzando abbastanza profitti? Quanto profitto è sufficiente? Quando il rapporto PBIT / interesse (rapporto di copertura degli interessi) è almeno maggiore di 1. In termini di formula, il rapporto di copertura degli interessi è simile a questo:
= PBIT / Interesse
#D Verifica della valutazione del prezzo
I rapporti di valutazione del prezzo sono quelle metriche utilizzando le quali possiamo giudicare se un titolo è troppo caro o sottovalutato. Un buon trading di azioni a livelli di prezzo sottovalutati è ciò che dovremmo cercare come investitori.
Come valutare il prezzo delle azioni? Possiamo utilizzare quattro fondamentali principali dell’azienda e confrontarli con il prezzo per arrivare a una conclusione. I quattro fondamentali sono guadagnare, guadagnare crescita, dividendi e valore contabile.
# D1. Rapporto di guadagno del prezzo (P / E)
Questo è uno dei rapporti di valutazione del prezzo più indicati in assoluto. È un rapporto tra il prezzo di mercato delle azioni e il suo guadagno per azione (EPS). Rappresenta il prezzo multiplo di un titolo rispetto al suo guadagno per azione.
Ho scritto un articolo dettagliato sul rapporto prezzo / utili (P / E). Parla di come noi investitori possiamo utilizzare il rapporto P / E in modo più efficace. Per favore leggilo una volta. Sono sicuro che aggiungerà valore alla tua conoscenza.
In termini di formula, il rapporto prezzo / utili si presenta così:
= Prezzo corrente / Guadagno per azione
Come regola generale, il multiplo P / E sopra la media dei settori suggerisce una sopravvalutazione. C’è anche una regola più semplice. P / E superiore a 15 è considerato alto.
# D2. Rapporto prezzo-guadagno / crescita (PEG)
L’utilità del rapporto P / E in isolamento non è tanto. Ma quando viene utilizzato insieme alle prospettive di crescita dei guadagni futuri dell’azienda, diventa uno strumento esemplare di valutazione dei prezzi.
Ho scritto un articolo dettagliato sull’argomento PEG Ratio. Sono sicuro che otterrai maggiori informazioni sulla valutazione del prezzo delle azioni dopo averlo letto. Se possibile, esaminalo per favore.
In termini di formula, il rapporto PEG è simile a questo:
= Rapporto PE / Tasso di crescita EPS
Come regola generale, quando il rapporto PEG è inferiore a 1, lo stock è considerato sottovalutato. Letture consigliate: rapporto PEG
# D3. Rapporto prezzo / valore contabile (P / B)
Poiché il rapporto P / E confronta il prezzo delle azioni con PAT / EPS, il rapporto P / B confronta il prezzo con il valore contabile. Prima di poter fare un confronto tra il prezzo e il valore contabile è essenziale sapere qual è il valore contabile. Questa conoscenza evidenzierà perché ha senso un confronto del prezzo con il valore contabile. Ho scritto un articolo dettagliato sul valore contabile. Penso che sarà un’ottima lettura per te.
In termini di formula, il rapporto prezzo / valore contabile è simile a questo:
= Prezzo corrente / Valore contabile per azione
Come regola generale, quando il rapporto P / B è superiore a 1,5, lo stock è considerato sopravvalutato. Letture consigliate: una guida completa sul valore contabile di un’azienda.
# D4. Rendimento del dividendo
Il rendimento dei dividendi è forse l’indicatore di valutazione del prezzo più reale di tutti. Ma il problema con questo rapporto è che non tutte le buone azioni pagano dividendi ai loro azionisti. Pertanto, non tutti gli stock possono essere analizzati utilizzando questo rapporto.
Ma fortunatamente la maggior parte delle società blue chip sono dei paymaster di dividendi molto affidabili.
Possiamo vedere il rendimento dei dividendi in questo modo: poiché i depositi fissi producono interessi, le azioni producono dividendi. Pertanto, la valutazione di un’azione utilizzando i dividendi è simile alla valutazione di un deposito fisso utilizzando gli interessi.
Ho anche scritto un post interessante sulla formula del rendimento dei dividendi. Puoi anche leggerlo per dare più significato al modo in cui viene derivato il rendimento dei dividendi e perché ha senso quando lo confrontiamo con il prezzo.
= Dividendo per azione / Prezzo corrente
Conclusione
Quello che abbiamo studiato qui è un elenco di 21 rapporti finanziari. Questi sono quei rapporti che utilizzo anche nel mio foglio di lavoro di analisi delle scorte per stimare i punti di forza fondamentali delle azioni e la valutazione dei prezzi.
Ma perché dobbiamo gestire così tanti rapporti? Perché nessuna singola metrica può definire da sola i fondamentali dell’azienda. Così tante proporzioni è anche simbolica del numero di sfumature che un’azienda ha alle spalle.
In realtà è davvero fantastico quando fai l’analisi del rapporto finanziario di un’azienda. A volte è anche travolgente. Ma il più delle volte mi piace fare tali calcoli per le mie aziende. Quindi so quanto tempo può diventare questo esercizio a volte. Quindi ho costruito un foglio di lavoro Excel per me stesso che fa tutti questi calcoli per me in un batter d’occhio.
Analisi fondamentale
