Sebbene normalmente pensiamo alle azioni di una specifica società come a un singolo titolo, le società pubbliche spesso emettono più di un tipo di azioni.
I due tipi più comuni sono azioni ordinarie e azioni privilegiate . E sebbene in genere esista una classe di azioni ordinarie per una società, potrebbero esserci diverse classi per azioni privilegiate. Entrambi sono indicati come “azioni” e condividono determinate caratteristiche, ma in realtà sono due titoli molto diversi. Analizziamo il confronto tra azioni privilegiate e azioni ordinarie.
Indice dei contenuti:
Cosa sono le azioni ordinarie?
Le azioni ordinarie sono in genere le azioni di una società più seguite e ampiamente emesse. In quasi tutti i casi in cui si fa riferimento alle azioni di una società, si fa riferimento alle azioni ordinarie. E a meno che un fondo negoziato in borsa (ETF) o un fondo comune di investimento non sia specializzato nel detenere azioni privilegiate, sono le azioni ordinarie delle società che sono detenute nei loro portafogli.
Per la maggior parte delle aziende, le azioni ordinarie sono di gran lunga la quantità maggiore di azioni che emettono. Le azioni ordinarie sono in genere la forma meno restrittiva di proprietà di azioni in qualsiasi azienda.
Quando dovresti acquistare azioni ordinarie
Il principale vantaggio per gli investitori nell’acquisto di azioni ordinarie è il potenziale di crescita . Le azioni ordinarie tendono a crescere di prezzo nel tempo, molto più rapidamente delle azioni o delle obbligazioni preferite.
- Gli indici azionari popolari come l’indice S&P 500 sono composti da azioni ordinarie, non da azioni privilegiate . Quando si acquista in un fondo indicizzato, si detengono indirettamente azioni ordinarie di centinaia o addirittura migliaia di società quotate in borsa.
- Le azioni ordinarie consentono inoltre agli investitori di acquistare azioni di un numero maggiore di società , perché più società emettono azioni ordinarie rispetto a quelle privilegiate.
- Praticamente tutte le società quotate in borsa emettono azioni ordinarie. Ma solo le società più grandi e consolidate emettono azioni privilegiate.
- A causa del maggior numero di azioni disponibili, le azioni ordinarie tendono ad essere investimenti più liquidi . Le azioni privilegiate di piccole emissioni possono essere più difficili da vendere a causa di un’attività di negoziazione più limitata.
Che cosa sono le azioni privilegiate?
Proprio come le azioni ordinarie, le azioni privilegiate rappresentano la proprietà della società emittente. Questo li distingue dalle obbligazioni, che sono privilegi sulla società emittente.
Tuttavia, le azioni privilegiate agiscono come una sorta di ibrido tra azioni ordinarie e obbligazioni , anche se sono legalmente classificate come azioni. Questo perché il vantaggio principale delle azioni privilegiate rispetto alle azioni ordinarie è il pagamento dei dividendi. Gli investitori nelle azioni ordinarie di una società dipendono principalmente dalla crescita a lungo termine. Ma gli investitori acquistano azioni privilegiate per i dividendi.
Mentre le azioni ordinarie possono anche pagare dividendi, le azioni privilegiate quasi sempre pagano dividendi maggiori, anche all’interno della stessa azienda.
I dividendi in azioni privilegiate vengono forniti con varie formule. Ad esempio, le azioni privilegiate possono pagare un importo di dividendo fisso. Ma possono anche fornire una formula di dividendo variabile. Una società può basare i dividendi delle azioni privilegiate su un indice di terze parti, come il LIBOR (London Inter-bank Offered Rate). Ogni volta che si verifica una variazione nell’indice, in aumento o in diminuzione, il tasso di pagamento dei dividendi viene adeguato di conseguenza.
Quando dovresti acquistare azioni privilegiate
L’attrazione principale delle azioni privilegiate per gli investitori è il reddito . Acquistano azioni privilegiate quando trovano attraente il rendimento da dividendi . Non solo sarà superiore al rendimento dei dividendi sulle azioni ordinarie della stessa società, ma potrebbe anche essere superiore ai tassi prevalenti su altri titoli, come le obbligazioni.
Funzione di conversione delle azioni preferita
C’è un altro fattore che gli investitori trovano attraente. Alcune emissioni di azioni privilegiate sono convertibili . Ciò significa che puoi scambiare le tue azioni privilegiate con un numero specifico di azioni ordinarie della stessa società. Il detentore di azioni privilegiate ottiene il vantaggio del rendimento da dividendo più elevato , nonché l’opportunità di trarre vantaggio da un aumento significativo del prezzo delle azioni ordinarie della società.
Ad esempio, supponiamo che tu acquisti azioni privilegiate in una società quando le sue azioni ordinarie sono scambiate a $ 80 per azione. Quindi il prezzo delle azioni ordinarie aumenta di $ 20. Se il titolo è convertibile, eserciti la tua opzione per convertire le tue azioni privilegiate in azioni ordinarie, ottenendo così un profitto di $ 20.
Ciò ti dà il vantaggio della plusvalenza sulle azioni ordinarie pur avendo ricevuto il rendimento da dividendo più elevato prima di esercitare l’opzione di conversione.
Ma anche se le azioni privilegiate sono convertibili, potrebbero esserci delle limitazioni .
Attenzione per gli investitori: le azioni privilegiate possono essere richiamate
Le azioni privilegiate assomigliano alle obbligazioni più di quanto assomigliano alle azioni ordinarie in alcuni modi. Uno è la richiamabilità . E questo crea una potenziale trappola per gli investitori in azioni privilegiate .
Quando le azioni privilegiate hanno una funzione di richiamo, la società emittente si riserva il diritto di rimborsare le azioni dopo un certo periodo di tempo. Il rischio potenziale si avvicina quando il rendimento dei dividendi supera i tassi di interesse prevalenti .
Le società emettono azioni privilegiate con rendimenti da dividendi competitivi con i tassi di interesse delle obbligazioni. Ma se i tassi delle obbligazioni diminuiscono dopo l’emissione delle azioni privilegiate, la società può esercitare il diritto di richiamare le azioni privilegiate. La società emette quindi una nuova azione privilegiata con un rendimento da dividendo inferiore.
Ciò significa che anche se si acquista un’azione privilegiata con un rendimento da dividendo interessante, la società emittente può rimborsare le azioni se i rendimenti delle obbligazioni scendono al di sotto del dividendo pagato sull’azione privilegiata.
Questo potrebbe essere il singolo rischio più grande di possedere azioni privilegiate.
Confronto tra azioni privilegiate e azioni ordinarie: caratteristiche specifiche
Finora, abbiamo coperto le differenze di base tra azioni privilegiate e azioni ordinarie. Ma ci sono ancora più differenze con caratteristiche specifiche, che abbiamo suddiviso di seguito.
Proprietà della società
Sia le azioni privilegiate che quelle ordinarie danno al titolare una quota di proprietà nella società emittente. Ciascuno può pagare un dividendo e può variare di prezzo, sebbene le fluttuazioni con le azioni privilegiate siano molto più limitate.
Diritti di voto
Ecco dove c’è una differenza fondamentale tra i due tipi di azioni. I detentori di azioni ordinarie possono votare su specifiche politiche aziendali e persino eleggere membri del consiglio di amministrazione.
Gli azionisti privilegiati non hanno diritto di voto. In questo modo, le azioni privilegiate funzionano più come obbligazioni. L’azionista possiede le sue azioni privilegiate e riceve il rendimento da dividendi, ma non è autorizzato a partecipare al voto sulle attività della società.
Prezzo su cui si basa ogni titolo
I valori delle azioni ordinarie si basano principalmente su fattori di mercato. Fondamentalmente, i guadagni e i profitti dell’azienda guidano i prezzi. Più specificamente, le reazioni del mercato a questi numeri determinano il prezzo delle azioni.
A volte i prezzi delle azioni ordinarie reagiscono anche a fattori non finanziari, come la crescita potenziale che il mercato attribuisce a una specifica linea di attività dell’azienda. Ad esempio, il prezzo delle azioni sanitarie emergenti spesso aumenta vertiginosamente all’annuncio dello sviluppo di un nuovo farmaco, anche se la società opera in perdita.
Ma il rendimento dei dividendi determina i prezzi delle azioni privilegiate . Poiché le azioni privilegiate producono poco in termini di plusvalenze, gli investitori le acquistano principalmente per quel rendimento. Questo li rende sensibili ai tassi di interesse .
Per illustrare il punto, supponiamo che tu acquisti azioni privilegiate in una società a $ 100 per azione con un rendimento da dividendo del 4%, dandoti un rendimento annuale di $ 4. Se i tassi di interesse sulle obbligazioni aumentano dell’1%, il prezzo delle azioni privilegiate potrebbe scendere a circa $ 80. Ciò aumenta il rendimento del dividendo al 5% anche se l’importo pagato è ancora $ 4.
Al contrario, se i tassi di interesse sulle obbligazioni diminuissero dell’1%, il valore del titolo potrebbe salire a circa $ 133. E questo crea un rendimento effettivo del 3% per lo stesso dividendo di $ 4.
Questo è praticamente lo stesso modo in cui le obbligazioni a lungo termine (20 anni o più) reagiscono alle variazioni del tasso di interesse. È una relazione inversa. Il valore del titolo sottostante diminuisce quando i tassi aumentano. Ma quando i tassi scendono, il valore del titolo sottostante aumenta.
Dividendi
Le azioni privilegiate hanno un grande vantaggio rispetto alle azioni ordinarie quando si tratta di dividendi. Non solo i detentori di azioni privilegiate riceveranno dividendi prima dei detentori di azioni ordinarie, ma vengono pagati anche se i detentori di azioni ordinarie non lo sono.
È qui che entra in gioco il “preferito” in azioni privilegiate . Le azioni privilegiate hanno la priorità sulla ricezione dei dividendi. È possibile che un’azienda possa tagliare o addirittura eliminare il dividendo sulle azioni ordinarie preservando l’intero dividendo sulle azioni privilegiate.
Ciò non significa che le azioni privilegiate siano prive di rischi quando si tratta di dividendi.
- Una disposizione consente alla società di sospendere il pagamento dei dividendi sulle azioni privilegiate in base alle condizioni finanziarie della società. Ma anche i dividendi in azioni privilegiate sono cumulativi.
- Quindi la società deve pagare qualsiasi pagamento di dividendi sospesi quando la situazione finanziaria dell’azienda migliora. E la società paga quei dividendi ai detentori di azioni privilegiate prima che i dividendi vengano pagati ai detentori di azioni ordinarie.
Valore se detenuto fino alla scadenza
Le azioni ordinarie non hanno una data di scadenza. Sono azioni di proprietà di una società a tempo indeterminato, senza data di scadenza.
Analogamente a un’obbligazione, tuttavia, le azioni privilegiate hanno spesso una data di scadenza. Questo è in genere 30 o 40 anni dopo l’emissione. E la società riscatta le azioni per l’importo di emissione originale dopo che è trascorso tale periodo di tempo.
Le azioni privilegiate richiamabili possono anche essere rimborsate a un prezzo specifico se la società decide di esercitare il rimborso.
Ordine pagato se la società è inadempiente
Questo è un altro esempio di dove le azioni privilegiate si comportano più come obbligazioni che come azioni ordinarie. Al momento della liquidazione della società, i detentori di azioni privilegiate saranno pagati dalle attività prima che vengano effettuati pagamenti agli investitori di azioni ordinarie .
Tuttavia, ciò non significa che ai detentori di azioni privilegiate sia garantito un ritorno del loro investimento originale. Le azioni privilegiate hanno la priorità sulle azioni ordinarie nella liquidazione, ma sono alla base di altri obblighi, tra cui obbligazioni, tasse, buste paga e altri debiti aziendali.
Perché le società emettono azioni privilegiate o ordinarie
Le società quotate in borsa emettono azioni ordinarie come un modo per raccogliere capitali senza utilizzare il debito. Ottengono il vantaggio dei proventi delle vendite dalla vendita iniziale delle azioni. Non è necessario pagare interessi o rimborsare le azioni in un determinato momento futuro.
L’azienda può anche riacquistare azioni ordinarie quando il valore è basso, per poi rivenderle a prezzi più favorevoli in seguito. Ciò dà all’azienda la possibilità di raccogliere capitali senza gli obblighi fissi che derivano dal debito .
Le società emettono azioni privilegiate per scopi simili. Sebbene questi comportino l’obbligo di pagare i dividendi, la società si riserva il diritto di sospendere tali dividendi in base alle circostanze finanziarie. Questa capacità non esiste quando la società emette obbligazioni, dove il pagamento degli interessi è un obbligo contrattuale.
Detto questo, le società in genere emettono azioni privilegiate solo dopo aver esaurito la loro capacità di emettere azioni ordinarie o obbligazioni.
Questo perché l’ emissione di azioni privilegiate è più costosa rispetto a uno degli altri due metodi di finanziamento. Rispetto alle azioni ordinarie, le azioni privilegiate richiedono il pagamento di un dividendo più elevato e su base più coerente. Rispetto alle obbligazioni, i dividendi pagati sulle azioni privilegiate non sono deducibili dalle tasse, mentre gli interessi sulle obbligazioni lo sono.
Linea di fondo
A differenza delle azioni ordinarie o delle obbligazioni, che sono praticamente universali nei portafogli di investimento, le azioni privilegiate rappresentano una classe speciale di investimenti.
- Le azioni privilegiate attraggono principalmente gli investitori orientati al reddito. Ma hanno anche il potenziale per l’apprezzamento del capitale basato sulle fluttuazioni del prezzo delle azioni stesse o sulla convertibilità in azioni ordinarie se tale opzione viene offerta.
- Ma le azioni privilegiate presentano alcuni rischi di cui gli investitori devono essere consapevoli. Innanzitutto è il rischio di tasso di interesse. Se acquisti un’azione privilegiata con un determinato rendimento da dividendo e i tassi di interesse aumentano, il valore dell’azione diminuisce.
- L’altro problema è che le azioni privilegiate sono richiamabili. Se i tassi di interesse scendono, la società emittente molto probabilmente eserciterà l’opzione call. Ciò ti nega l’opportunità di preservare il rendimento da dividendo più elevato in un mercato con tassi di interesse inferiori.
- Per tutti questi motivi, l’ investimento in azioni privilegiate è molto meno comune dell’investimento in azioni ordinarie. Le azioni privilegiate possono essere redditizie, ma è necessario essere consapevoli dei rischi prima di fare il grande passo. E come nel caso delle azioni ordinarie, dovresti diversificare le tue partecipazioni in azioni privilegiate tra diverse società per ridurre al minimo il rischio.
Se decidi di acquistare un’azione privilegiata, lo fai nello stesso modo in cui acquisti azioni ordinarie dal tuo broker online. Digita semplicemente il simbolo delle azioni privilegiate nella sezione Acquista del sito web del tuo broker. Se non conosci il simbolo, probabilmente il tuo broker avrà una funzione di ricerca per trovarlo. Oppure digita il nome dell’azienda in qualsiasi motore di ricerca Internet. E assicurati di includere la parola “preferito” nella query di ricerca.
