Mentre il fisico Sir Isaac Newton è ampiamente considerato come la principale autorità in materia di gravità e movimento, l’economista Benjamin Graham (1894-1976) è lodato come il massimo guru della finanza e degli investimenti.
Conosciuto come “il padre del value investing “, Graham eccelleva nel fare soldi in borsa senza correre grossi rischi, valutando le aziende con precisione chirurgica. I suoi principi di investire in modo sicuro e con successo continuano a influenzare gli investitori oggi. 1
Gli inizi di Graham
Dopo la laurea alla Columbia University nel 1914, Graham andò a lavorare a Wall Street, cosa che gli consentì di coltivare un considerevole gruzzolo personale nei successivi 15 anni. Purtroppo, Graham perse la maggior parte dei suoi soldi nel crollo del mercato azionario del 1929 e nella successiva Grande Depressione.
Quelle esperienze hanno insegnato a Graham lezioni su come ridurre al minimo il rischio di ribasso investendo in società le cui azioni venivano scambiate molto al di sotto del valore di liquidazione delle società . In termini semplici, il suo obiettivo era acquistare un valore di un dollaro per $ 0,50. Per fare questo, ha utilizzato la psicologia del mercato , trasformando le paure del mercato a suo vantaggio. Questi ideali lo hanno ispirato a scrivere “Security Analysis” (pubblicato nel 1934), che raccontava i suoi metodi di analisi dei titoli. 2
“Mr. Market” e margine di sicurezza
Graham ha sottolineato l’importanza di guardare al mercato allo stesso modo si potrebbe considerare un partner commerciale che si offre di comprare fuori o vendere la sua partecipazione in una società. Graham si riferiva a questa persona immaginaria come “Mr. Market”, che a volte proponeva prezzi che avevano un senso, e che altre volte proponevano prezzi fuori valore, date le attuali realtà economiche.
In qualità di investitori, abbiamo il potere di accettare o rifiutare le offerte di Mr. Market, in un dato giorno, dandoci un vantaggio su coloro che si sentono obbligati a essere investiti in ogni momento, indipendentemente dalla valutazione corrente dei titoli.
Graham ha anche sottolineato l’importanza di mantenere un margine di sicurezza , che si riferisce alla pratica di acquistare un’azione a un prezzo ben al di sotto di una valutazione conservativa del business. Ciò consente un profitto al rialzo, poiché il mercato in genere alla fine ricalibra le azioni al suo valore equo , offrendo allo stesso tempo protezione dal ribasso nel caso in cui un’azienda vacilli o chiuda definitivamente i battenti. 2
The Intelligent Investor e Warren Buffett
Probabilmente il libro più famoso di Graham, “The Intelligent Investor” (1949), ha fornito ulteriori consigli pratici all’investitore comune. Il leggendario investitore Warren Buffett, famoso come mentore di Graham, ha definito questo titolo “di gran lunga il miglior libro sugli investimenti mai scritto”. Infatti, dopo averlo letto all’età di 19 anni, Buffett si iscrisse alla Columbia Business School per studiare con Graham, con il quale sviluppò un’amicizia per tutta la vita.In seguito lavorò per Graham presso la sua società di investimenti, la Graham-Newman Corporation.
Buffett alla fine sviluppò la sua strategia , che differiva da quella di Graham in quanto sottolineava l’importanza della qualità di un’azienda e predicava la virtù di detenere azioni a lungo termine. Anche così, Buffett ha detto che nessuno ha mai perso soldi seguendo i metodi di Graham. 3
La linea di fondo
Sebbene i dettagli degli investimenti specifici di Graham non siano prontamente disponibili, secondo quanto riferito ha registrato un rendimento annuo di circa il 20% nei suoi molti anni di gestione del denaro. 2 Il suo metodo di acquisto di azioni a basso rischio con un elevato potenziale di rendimento lo ha reso un vero pioniere nel campo dell’analisi finanziaria.
Graham è stato anche determinante nella stesura di elementi del Securities Act del 1933 , legislazione che richiede alle società di fornire bilanci certificati da contabili indipendenti.
