Capitale autorizzato: in cosa differisce dal capitale versato?

“Capitale azionario autorizzato” e “Capitale azionario versato” sono due termini che noi investitori dobbiamo conoscere.

Perché? Perché i cambiamenti nel numero di queste metriche possono influenzare i nostri rendimenti sugli investimenti (leggi qui).

La società ha bisogno di capitale per stabilire le proprie attività e gestire le proprie operazioni. Da dove proverrà il capitale dell’azienda? Si può fare in tre modi?

In primo luogo , l’azienda può emettere quote di mercato. Questo tipo di fondo accumulato è chiamato capitale sociale. È qui che i termini capitale autorizzato e capitale versato trovano la loro rilevanza. Ne leggeremo di più in questo articolo.

La seconda forma di generazione di capitale può consistere nel trattenere i profitti dell’azienda. Nel nostro bilancio è rappresentato come ” Riserve ” o utili non distribuiti. Leggi: come l’azienda utilizza gli utili non distribuiti.

La terza forma di generazione di capitale è il debito. Qui l’azienda si rivolge a banche o NBFC, ecc. E cerca prestiti . Leggi: sulle società senza debito.

Prima di andare a vedere il capitale autorizzato e versato dal punto di vista degli investitori, diamo un’introduzione al capitale autorizzato e proviamo a visualizzare come è correlato alle sue altre entità.

Relazione: capitale autorizzato, emesso, sottoscritto e versato

• Capitale autorizzato (AC): quando una società viene costituita e registrata, viene preparato un documento legale chiamato Memorandum of Association (MOA). Il capitale autorizzato è indicato in MOA. Secondo il MOA, il capitale massimo che una società può raccogliere emettendo azioni al pubblico è limitato come capitale autorizzato. La modifica di AC può essere effettuata previo consenso degli azionisti. Ad esempio, diciamo che AC è Rs.100 Crore per un’azienda.
• Capitale Emesso (IC) : quando si presenta la necessità, una società può emettere le proprie azioni e generare capitale dagli azionisti. Ma il capitale emesso sarà inferiore al capitale autorizzato. Ad esempio, supponiamo che la società abbia emesso azioni del valore di Rs.75 Cr su un totale di AC di Rs 100 Cr.
• Capitale sottoscritto (SC): la Società può emettere le proprie azioni sul mercato, ma non è necessario che tutte le azioni emesse siano prese / sottoscritte dagli investitori. Sebbene per le buone aziende, le azioni emesse possono anche essere sottoscritte in eccesso in IPO. Quindi, il capitale sottoscritto è una parte del capitale emesso che le persone hanno richiesto per l’acquisto durante l’IPO. Ad esempio, supponiamo che la società abbia emesso azioni del valore di Rs.75 Cr che sono state sottoscritte solo Rs.70 Cr. Questo è un esempio di IPO sottoscritta.
• Capitale versato (PuC): ci possono essere tre fasi di sottoscrizione per gli azionisti. Significa che gli azionisti dovranno pagare all’azienda in tre fasi. Questi passaggi possono essere (a) su richiesta, (b) su riparto e (c) su chiamata. Supponiamo che pochi abbonati non siano riusciti a pagare le ultime rate. In questo caso il capitale versato sarà inferiore al capitale sottoscritto. Ad esempio, considera il capitale versato come Rs.65 Cr. dall’abbonamento totale di Rs.70 Crore.

Esempio

Supponiamo che la società ABC sia stata costituita con un capitale autorizzato di diciamo Rs.100 Crore diviso in 10 crore azioni di Rs.10 ciascuna (Valore nominale). La Società ha emesso 7,5 crore di azioni al pubblico con l’intenzione di raccogliere capitali per un valore di Rs.75 crore ( capitale emesso ). Leggi: sulle azioni emesse a premio.

Il denaro verrà raccolto dal pubblico nelle seguenti rate:

• Rs.3: su richiesta.
• Rs.5: su riparto.
• Rs.2: Alla chiamata finale.

Al momento dell’emissione pubblica di azioni in IPO, è stato rilevato che solo 7.0 crore di azioni sono state sottoscritte dal pubblico, il che significa un capitale sottoscritto di Rs.70 Crore. Il saldo di 0,5 milioni di azioni non ha ricevuto alcuna richiesta.

Inoltre, sul totale del capitale sottoscritto, sono stati pagati solo Rs.65 Crore ( Capitale versato ). Una rappresentazione schematica della struttura del capitale è mostrata nell’infografica sopra.

Per renderlo più interessante, vediamo come la suddetta struttura del capitale è scritta nel libro dei conti (Stato patrimoniale) della società. Il modo in cui viene effettuato l’ingresso fornisce grande chiarezza sul concetto di capitale autorizzato rispetto a capitale versato.

Cosa succede al capitale sociale non sottoscritto in IPO

Innanzitutto va ricordato che tutte le IPO devono essere sottoscritte almeno al 90% alla data di chiusura dell’offerta. Se questa soglia non viene raggiunta, la società dovrà rimborsare tutti i soldi agli investitori. Gli investitori non vedranno perdite.

In secondo luogo, se l’IPO viene sottoscritto per il 90% o più, in questo caso cosa succede al saldo del capitale (10%)? Ci possono essere due cose che possono essere fatte:

• Abbassamento del prezzo di emissione : se le azioni sono emesse con un sovrapprezzo, la società può abbassare il prezzo di emissione. L’abbassamento del prezzo potrebbe attrarre più investitori e quindi l’intera IPO potrebbe essere sottoscritta. Tuttavia, in questo caso, la società emittente genererà meno capitale rispetto al target.
• Gli sottoscrittori acquisteranno : gli sottoscrittori sono fondamentalmente banche di investimento che gestiscono l’IPO per l’azienda. La società può chiedere ai propri sottoscrittori di acquistare per il momento le azioni non sottoscritte.

Stato patrimoniale dell’azienda

Per rendere più pratica questa discussione sulla struttura del capitale, permettetemi di mostrarvi un’istantanea di Reliance Industries (RIL). Nell’istantanea vedrai due cose: (a) Bilancio e (b) Schema della struttura del capitale.

Useremo queste due istantanee per vedere una correlazione tra il modo in cui i numeri sono indicati nel bilancio e il modo in cui la società ha emesso le sue azioni (capitale autorizzato, vs emesso, vs capitale versato).

Nell’istantanea puoi vedere tre numeri molto chiaramente:

• Capitale autorizzato : il capitale autorizzato di RIL è Rs.14.000 Crore. Il valore nominale di ciascuna azione di RIL è Rs.10. Significa che il numero totale di azioni disponibili per l’emissione con RIL è di 1.400 crore (= 14.000 / 10). Ora vedremo, di questi 1.400 crore di share, quanto è già emesso da RIL per l’abbonamento.
• Capitale emesso : il rapporto sulla pianificazione del capitale di RIL mostra un capitale emesso di Rs.6,338.69 Crore. Ad un valore nominale di Rs.10 / azione, il numero totale di azioni emesse da RIL alla data è 633,869 crore di azioni. Significa che RIL ha emesso solo il 45,27% (= 633,869 / 1400) del proprio capitale autorizzato totale.
• Capitale versato : puoi vedere nel bilancio, ciò che mostra è il capitale versato della società. Per un’azienda famosa come RIL, il capitale emesso e il capitale versato hanno spesso lo stesso valore. Perché? Perché le IPO di queste società sono spesso sottoscritte in eccesso.

Come viene eseguita la contabilità quando le azioni vengono emesse a premio in IPO?

Cosa significa quando le azioni vengono emesse a premio? In questo caso le azioni vengono emesse al di sopra del valore nominale.

Prezzo di emissione = valore nominale + premio

Quando una società emette le sue azioni a premio, il fondo così generato viene mostrato nel bilancio della società in modo leggermente diverso. Lo capiremo utilizzando un ipotetico esempio di azienda. 

• Valore nominale = Rs.10 per azione.
• Numero di azioni emesse = 10 crore numero.
• Prezzo di emissione = Rs.15 per azione.  
• Premio = Rs.5 (15-10).

In questo caso, ci saranno due voci nel patrimonio netto. In primo luogo , capitale azionario di Rs.100 crore (10 crore no x valore nominale di Rs.10). Secondo , Share Premium Account di Rs.50 crore (10 crore no x Rs.5 premium price).

Permettetemi di mostrarvi come Reliance Industries mostra una rottura del patrimonio netto nel loro bilancio. Nello stato patrimoniale di RIL, il patrimonio netto totale è indicato come Rs.4,05,322 (= 6339 + 398983). Di questi Rs.4,05.322 una parte è contabilizzata come “capitale sociale” (Rs 6,339 Cr) e il saldo è mostrato come “altre partecipazioni” (Rs.3,98.983 Cr).

È nel segmento “altre azioni” che possiamo vedere una delle sue rotture essere conteggiata come ” sovrapprezzo delle azioni “. Per RIL, Rs.46.306 Crore è contabilizzato come conto sovrapprezzo azioni.

Vedere il “capitale azionario azionario” dal punto di vista degli investitori

Quando il bilancio di una società mostra un aumento sporadico del capitale sociale di anno in anno, il più delle volte, è un brutto segno. Perché? Perché l’aumento del capitale sociale significa che la società sta emettendo più azioni. L’emissione di più azioni diluisce il valore degli azionisti esistenti.

Detto questo, è anche vero che l’emissione di nuove azioni non è sempre una cosa negativa. Ciò è particolarmente vero per le aziende ben gestite. Tale società, quando emettono più azioni, dal loro paniere di capitale sociale autorizzato, gli azionisti sanno che è fatto per il bene a lungo termine di tutti gli stakeholder (vedi qui).

Quale può essere il bene a lungo termine degli azionisti:

• Aumento del rendimento da dividendi nel tempo.
• Miglioramento del ROE e ROCE dell’azienda con conseguente maggiore apprezzamento del capitale nei tomi a venire.

Ma solo poche aziende possono vantare questa distinzione. Per la maggior parte delle altre società, l’emissione di azioni è dilagante e spesso viene gestita in modo errato.

Diluizione della proprietà

Quando vengono emesse più azioni, gli azionisti esistenti sono svantaggiati. Perché? Perché in questo modo viene ridotta la loro pretesa proporzionale sui guadagni (proprietà) dell’azienda. Quindi, la loro partecipazione diventa meno preziosa. Questo è il motivo per cui, prima che una società possa emettere più azioni al pubblico, ha bisogno dell’approvazione della maggioranza dei suoi attuali azionisti.

Ma sfortunatamente, per la maggior parte delle società pubbliche, all’interno del consiglio di amministrazione stesso, c’è una partecipazione di maggioranza. Significa che i piccoli investitori al dettaglio come me e te sono lasciati a bocca aperta. Poco possiamo dire o fare quando la società decide di raccogliere capitali emettendo più azioni e diluendo la nostra proprietà.

Modo alternativo per guardare all’aumento del capitale sociale

Finché il capitale sociale non aumenterà in modo abissale, noi azionisti non dovremmo preoccuparcene molto. Cosa possiamo fare per verificare se tutto va bene o no? Possiamo confrontare l’aumento del capitale sociale con un aumento proporzionale nei seguenti fondamentali:

• I saldi.
• Utile operativo.
• EPS.
• Flusso di cassa operativo.

Lo screenshot sopra mostra un confronto tra la tendenza a 5 anni della crescita del capitale proprio di RIL rispetto ad altri tassi di crescita. Negli ultimi 5 anni, il capitale sociale è cresciuto del 14,37% annuo, ma questo tasso di crescita non si è tradotto in una crescita del reddito, dei profitti e del flusso di cassa comparabili.

Questo è un esempio di numeri che non vorremmo vedere come investitore quando confrontiamo l’aumento del capitale azionario con altre metriche finanziarie.

Un esempio relativamente migliore della crescita del capitale sociale che si traduce in una crescita di altre metriche finanziarie è visto in BERGER PAINTS. Controlla la sua istantanea mostrata di seguito. Guardando questi numeri, possiamo dire che la società sta utilizzando ragionevolmente il suo capitale sociale (anche se il basso tasso di crescita dell’EPS è una preoccupazione).

Conclusione

Il capitale autorizzato e il capitale versato sono più usati come gergo finanziario tra le persone. Ma i gerghi in realtà non aiutano a fare investimenti saggi. Ciò che può aiutare è una comprensione dettagliata della struttura del capitale.

Questo è l’obiettivo di questo articolo. Ci aiuta a realizzare la relazione e le differenze tra capitale autorizzato, emesso, sottoscritto e versato. Questa conoscenza ci aiuterà a leggere e interpretare il bilancio di un’azienda. Questo è il motivo per cui ho cercato di spiegare il concetto utilizzando esempi di vita reale.

Ancora più importante, ho spiegato perché gli investitori dovrebbero essere preoccupati quando vedono una tendenza al rialzo del capitale sociale nel bilancio della società. È un indicatore del fatto che i benefici per gli azionisti si stanno diluendo.

Ma aumentare il capitale sociale non è necessariamente un male. Come confermarlo? Vedendo se l’aumento del capitale sociale ha contribuito sufficientemente alla crescita futura dell’azienda (vedi qui).

Letture consigliate : come un principiante può iniziare a investire denaro.