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Che cosa causa una crisi finanziaria?
Una crisi finanziaria può avere molteplici cause. In generale, una crisi può verificarsi se le istituzioni o le attività sono sopravvalutate e può essere aggravata da un comportamento degli investitori irrazionale o simile a un branco. Ad esempio, una rapida serie di svendite può comportare prezzi degli asset più bassi, inducendo le persone a scaricare gli asset o a prelevare enormi risparmi quando si vocifera di un fallimento bancario.PUNTI CHIAVE
- Il panico bancario è stato all’origine di numerose crisi finanziarie del XIX, XX e XXI secolo, molte delle quali hanno portato a recessioni o depressioni.
- Crash del mercato azionario, crisi del credito, scoppio di bolle finanziarie, insolvenze sovrane e crisi valutarie sono tutti esempi di crisi finanziarie.
- Una crisi finanziaria può essere limitata a un singolo paese o un segmento di servizi finanziari, ma è più probabile che si diffonda a livello regionale o globale.
Esempi di crisi finanziarie
Le crisi finanziarie non sono rare; sono accaduti da quando il mondo ha avuto valuta. Alcune crisi finanziarie ben note includono:- Tulip Mania (1637). Sebbene alcuni storici sostengano che questa mania non abbia avuto così tanto impatto sull’economia olandese, e quindi non dovrebbe essere considerata una crisi finanziaria, ha coinciso con uno scoppio di peste bubbonica che ha avuto un impatto significativo sul paese. Con questo in mente è difficile dire se la crisi sia stata precipitata da speculazioni eccessive o da pandemia.
- Crisi del credito del 1772. Dopo un periodo di rapida espansione del credito, questa crisi iniziò a marzo / aprile a Londra. Alexander Fordyce, socio di una grande banca, ha perso una somma enorme vendendo azioni della Compagnia delle Indie Orientali ed è fuggito in Francia per evitare il rimborso. Il panico ha portato a una corsa alle banche inglesi che hanno lasciato più di 20 grandi banche bancarie in bancarotta o interrompendo i pagamenti a depositanti e creditori. La crisi si è rapidamente diffusa in gran parte dell’Europa. Gli storici tracciano una linea tra questa crisi e la causa del Boston Tea Party – legislazione fiscale impopolare nelle 13 colonie – e la conseguente agitazione che ha dato vita alla Rivoluzione americana.
- Stock Crash del 1929 . Questo crollo, iniziato il 24 ottobre 1929, ha visto i prezzi delle azioni crollare dopo un periodo di speculazioni selvagge e prestiti per acquistare azioni. Ha portato alla Grande Depressione , che è stata avvertita in tutto il mondo per oltre una dozzina di anni. Il suo impatto sociale è durato molto più a lungo. Uno dei fattori scatenanti del crollo è stato un drastico eccesso di offerta di raccolti di materie prime, che ha portato a un forte calo dei prezzi. A seguito del crollo è stata introdotta un’ampia gamma di regolamenti e strumenti di gestione del mercato.
- 1973 crisi petrolifera OPEC. I membri dell’OPEC hanno avviato un embargo petrolifero nell’ottobre 1973 contro i paesi che hanno sostenuto Israele nella guerra dello Yom Kippur. Alla fine dell’embargo, un barile di petrolio ammontava a $ 12, da $ 3. Dato che le economie moderne dipendono dal petrolio, i prezzi più alti e l’incertezza hanno portato al crollo del mercato azionario del 1973-74, quando un mercato ribassista persistette dal gennaio 1973 al dicembre 1974 e il Dow Jones Industrial Average perse il 45% del suo valore.
- Crisi asiatica del 1997-1998. Questa crisi è iniziata nel luglio 1997 con il crollo del baht thailandese . In mancanza di valuta estera, il governo thailandese è stato costretto ad abbandonare il suo ancoraggio al dollaro USA e ha lasciato fluttuare il baht. Il risultato è stata un’enorme svalutazione che si è diffusa in gran parte dell’Asia orientale, colpendo anche il Giappone, nonché un enorme aumento del rapporto debito / PIL. Sulla sua scia, la crisi ha portato a una migliore regolamentazione e vigilanza finanziaria.
- La crisi finanziaria globale 2007-2008. Questa crisi finanziaria è stata il peggior disastro economico dal crollo del mercato azionario del 1929. È iniziata con una crisi dei mutui subprime nel 2007 e si è espansa in una crisi bancaria globale con il fallimento della banca di investimento Lehman Brothers nel settembre 2008. Enormi salvataggi e altre misure intendeva limitare la diffusione dei danni falliti e l’economia globale cadde in recessione.
La crisi finanziaria globale
In quanto evento di crisi finanziaria più recente e più dannoso, la crisi finanziaria globale, merita un’attenzione speciale, poiché le sue cause, effetti, risposte e lezioni sono più applicabili al sistema finanziario attuale.Standard di prestito allentati
La crisi è stata il risultato di una sequenza di eventi, ciascuno con il proprio innesco e culminati nel quasi collasso del sistema bancario. È stato affermato che i semi della crisi furono seminati già negli anni ’70 con il Community Development Act, che imponeva alle banche di allentare i loro requisiti di credito per i consumatori a basso reddito, creando un mercato per i mutui subprime . Una crisi finanziaria può assumere molte forme, compreso un panico bancario / creditizio o un crollo del mercato azionario, ma differisce da una recessione, che è spesso il risultato di tale crisi. L’ammontare del debito dei mutui subprime, garantito da Freddie Mac e Fannie Mae , ha continuato ad espandersi nei primi anni 2000, quando il Federal Reserve Board ha iniziato a tagliare drasticamente i tassi di interesse per evitare una recessione. La combinazione di requisiti di credito allentati e denaro a buon mercato ha stimolato un boom immobiliare, che ha guidato la speculazione, facendo aumentare i prezzi delle case e creando una bolla immobiliare.Strumenti finanziari complessi
Nel frattempo, le banche di investimento, alla ricerca di facili profitti sulla scia del crollo delle dotcom e della recessione del 2001, hanno creato obbligazioni di debito collateralizzate (CDO) dai mutui acquistati sul mercato secondario. Poiché i mutui subprime erano associati a mutui primari, non c’era modo per gli investitori di comprendere i rischi associati al prodotto. Quando il mercato dei CDO iniziò a surriscaldarsi, la bolla immobiliare che si stava costruendo da diversi anni era finalmente esplosa. Con il calo dei prezzi delle case, i mutuatari subprime hanno iniziato a non accettare prestiti che valevano più delle loro case, accelerando il calo dei prezzi.Iniziano i fallimenti, si diffonde il contagio
Quando gli investitori si sono resi conto che i CDO erano inutili a causa del debito tossico che rappresentavano, hanno tentato di scaricare gli obblighi. Tuttavia, non c’era mercato per i CDO. La successiva cascata di fallimenti dei mutuanti subprime creò un contagio di liquidità che raggiunse i livelli superiori del sistema bancario. Due delle principali banche di investimento, Lehman Brothers e Bear Stearns, sono crollate sotto il peso della loro esposizione al debito subprime e più di 450 banche hanno fallito nei successivi cinque anni. Molte delle principali banche erano sull’orlo del fallimento e sono state salvate da un piano di salvataggio finanziato dai contribuenti.Risposta
Il governo degli Stati Uniti ha risposto alla crisi finanziaria abbassando i tassi di interesse quasi a zero, riacquistando mutui e debito pubblico e salvando alcune istituzioni finanziarie in difficoltà. Con tassi così bassi, i rendimenti obbligazionari sono diventati molto meno attraenti per gli investitori rispetto alle azioni. La risposta del governo ha innescato il mercato azionario, che è andato su una corsa al rialzo di 10 anni con l’S & P 500 che è tornato del 250% in quel periodo. Il mercato immobiliare statunitense si è ripreso nella maggior parte delle principali città e il tasso di disoccupazione è diminuito quando le imprese hanno iniziato ad assumere e fare più investimenti.Nuovi regolamenti
Un grande risultato della crisi è stata l’adozione del Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act , un enorme pezzo di legislazione di riforma finanziaria approvata dall’amministrazione Obama nel 2010. Dodd-Frank ha apportato modifiche sostanziali a ogni aspetto della finanza statunitense. contesto normativo, che ha toccato ogni organismo di regolamentazione e ogni attività di servizi finanziari. In particolare, Dodd-Frank ha avuto i seguenti effetti:- Regolamentazione più completa dei mercati finanziari, inclusa una maggiore supervisione dei derivati, che sono stati introdotti negli scambi.
- Sono state consolidate le agenzie di regolazione, che erano state numerose e talvolta ridondanti.
- Un nuovo organo, il Financial Stability Oversight Council , è stato ideato per monitorare il rischio sistemico.
- Sono state introdotte maggiori tutele per gli investitori, inclusa una nuova agenzia per la protezione dei consumatori ( Consumer Financial Protection Bureau ) e standard per i prodotti “plain vanilla”.
- L’introduzione di processi e strumenti (come le infusioni di denaro) intendeva aiutare con la liquidazione delle istituzioni finanziarie fallite.
- Misure intese a migliorare gli standard, la contabilità e la regolamentazione delle agenzie di rating del credito.
