Come iniziare a investire in azioni estere

Gli ADR e i GDR sono progettati per rendere più facile investire in azioni estere

Gli Stati Uniti attualmente rappresentano circa il 40% del valore totale del mercato azionario mondiale, ma è probabile che diminuirà negli anni a venire poiché più investitori guardano ai mercati emergenti come Cina e India. 1 Oggigiorno, gli investimenti in azioni estere dovrebbero far parte di qualsiasi portafoglio. Diversifica le tue partecipazioni e offre opportunità di trarre profitto da tendenze e sviluppi al di fuori del tuo paese d’origine. Ecco perché negli ultimi anni il commercio di ricevute di deposito (DR) come ADR e GDR è diventato popolare. Sono progettati per facilitare agli investitori l’acquisto di azioni estere. Di seguito è riportata una panoramica dei modi più semplici per investire in azioni estere, sia che tu viva negli Stati Uniti o in qualsiasi altro paese.  

Ricevute di deposito (DR)

Una ricevuta di deposito è uno strumento finanziario negoziabile emesso da una banca per rappresentare i titoli negoziati in borsa di una società estera. La ricevuta di deposito viene negoziata su una borsa valori locale, come la Borsa di New York (NYSE) negli Stati Uniti, ma rappresenta un interesse in una società con sede al di fuori degli Stati Uniti. Una ricevuta di deposito negoziata in Germania rappresenterebbe una società non tedesca. Un DR può essere sponsorizzato o non sponsorizzato. La varietà sponsorizzata viene rilasciata con la collaborazione della società estera sottostante. L’accordo generalmente conferisce ai proprietari stranieri di DR sponsorizzati gli stessi diritti, come i diritti di voto , degli azionisti nel paese di origine. Un DR non sponsorizzato potrebbe non avere meno diritti. 2 Quando una società quotata all’estero desidera creare una ricevuta di deposito all’estero, in genere assume un  consulente finanziario  per aiutarla a navigare nelle normative locali e una banca nazionale per agire come custode e intermediario nel paese di destinazione.

Ricevute di deposito americane (ADR)

Una ricevuta di deposito americana (ADR) è un certificato negoziabile emesso da una banca statunitense che rappresenta un numero di azioni di un titolo estero negoziato su una borsa valori statunitense. Gli ADR sono denominati in dollari USA, con il titolo sottostante detenuto da un istituto finanziario statunitense all’estero. 2 Gli ADR aiutano a ridurre i costi amministrativi e di dazio che altrimenti sarebbero riscossi su ciascuna transazione. 3  È importante notare che qualsiasi ADR che scegli dovrebbe essere sponsorizzato dalla società sottostante. In caso contrario, è probabile che il titolo venga negoziato over the counter  (OTC), il che è considerato più rischioso in quanto vi sono meno requisiti normativi. 2 Ecco come capire la differenza: nella maggior parte dei casi, una società estera che fa trading OTC avrà un simbolo ticker di cinque lettere. Ad esempio, Airbus SE opera con il ticker statunitense “EADSF”. 4  Un ADR può operare con il comune simbolo di tre lettere sul NYSE. ABB Ltd., con sede in Svizzera, commercia con il simbolo ” ABB ” sul NYSE. 5

I 4 livelli di ADR

Il grafico seguente chiarisce la differenza tra ADR sponsorizzati e non sponsorizzati, nonché i diversi livelli di ADR sponsorizzati e  i requisiti di rendicontazione della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti . 6 Puoi vedere che la varietà non sponsorizzata commercia allo sportello, il che lascia più lavoro all’investitore per determinare se i diritti di voto sono gli stessi. Queste azioni possono anche avere meno liquidità. Per determinare il livello di negoziazione di una società, un investitore può controllare quali moduli sono stati depositati presso la SEC sul suo sito, sec.gov . In alternativa, il sito web di una banca depositaria o ADR.com può essere utilizzato per controllare lo stato di deposito di una società . 7

Tipo di programma	Descrizione	Deposito SEC richiesto	Raccolta di capitali
Non sponsorizzato	ADR negoziati sul mercato OTC statunitense utilizzando azioni esistenti; nessun rapporto contrattuale con la società	Modulo F-6 (depositato dalla banca depositaria), esenzione 12g3-2 (b)	No
Livello sponsorizzato I	ADR negoziati sul mercato OTC statunitense utilizzando azioni esistenti; la società forma un rapporto contrattuale con un’unica banca depositaria	Modulo F-6 (depositato dalla banca depositaria e dalla società),  12g3-2 (b) esenzione	No
Livello II sponsorizzato	ADR quotati su una borsa valori statunitense riconosciuta (NYSE o NASDAQ) utilizzando azioni esistenti	Modulo F-6, Modulo 20-F	No
Livello III sponsorizzato	ADR inizialmente collocati presso investitori statunitensi e quotati in una borsa valori statunitense riconosciuta (NYSE o NASDAQ)	Modulo F-6, Modulo 20-F, Modulo F-1	sì

Fonte:  Deutsche Bank Depositary Receipt Services Gli ADR, come le azioni nazionali statunitensi, devono soddisfare determinati requisiti di deposito SEC. Un rapporto annuale di ADR è noto come deposito 20-F ed è simile al deposito 10-K che le società con sede negli Stati Uniti presentano ogni anno. 2 A 20-F fornisce informazioni dettagliate e utili su un’impresa, incluso il modo in cui il suo bilancio nel suo paese d’origine potrebbe differire utilizzando la contabilità US GAAP . 8  Consente di confrontare le mele con le mele anziché le mele con le arance. Una società straniera che negozia lo stato OTC normalmente non dovrà presentare una richiesta alla SEC, ma i dati finanziari del suo paese di origine saranno disponibili per l’analisi. Il grafico sopra aiuta a chiarire i requisiti di segnalazione. 6 Un depositario si riferisce generalmente a una società, banca o istituzione che detiene e facilita lo scambio di titoli. Quando si tratta di ADR, i grandi depositi includono JPMorgan Chase ( JPM ) e BNY Mellon ( BK ). JPMorgan possiede e gestisce il sito web ADR.com, che contiene una grande quantità di informazioni sugli ADR. 9 Dovresti sapere che il termine American depository share (ADS) viene spesso utilizzato in tandem con il termine ADR. L’ADS è emesso da una banca depositaria negli Stati Uniti in base a un accordo con la società estera emittente. L’intera emissione è chiamata American Depositary Receipt (ADR) e la singola quota è denominata ADS. 2

Ricevute di deposito globali (GDR)

Una ricevuta di deposito globale (GDR) è una seconda categoria di DR. Rappresenta un certificato bancario emesso in più di un paese per azioni di una società estera. In questo caso, le azioni sono detenute da una filiale estera di una banca internazionale. Le azioni vengono scambiate come azioni domestiche ma sono offerte in vendita a livello globale attraverso le sue filiali bancarie. Il termine GDR è utilizzato in tutto il mondo e designa qualsiasi azienda straniera che negozia in una borsa valori al di fuori del proprio paese di origine. Le transazioni GDR nel mercato internazionale tendono ad avere costi associati inferiori rispetto ad altri meccanismi che possono essere utilizzati per il commercio di titoli esteri. 10

Altri tipi di DR

Esistono altri tipi di GDR definiti in modo più restrittivo. Una ricevuta di deposito cinese (CDR), ad esempio, viene negoziata nelle borse valori cinesi. Più in generale, una ricevuta di deposito internazionale (IDR) viene emessa da una banca depositaria e rappresenta la proprietà del titolo di una società estera detenuta dalla banca in trust. Un IDR è chiamato ADR negli Stati Uniti.

Come investire in DR

Un DR è progettato per rendere facile per un investitore straniero investire in un altro paese. L’ADR sponsorizzato può conferire a un investitore gli stessi interessi economici e di voto di un investitore nazionale. Di seguito sono riportati alcuni modi per acquistare DR.

• Powershares : questi fondi negoziati in borsa offrono più panieri di ricevute di deposito quotate (BLDRS). Un esempio è BLDRS Asia 50 ADR Index Fund ( ADRA ), un ETF ponderato per la capitalizzazione progettato per replicare la performance di 50 DR basati sul mercato asiatico. Fornisce un’ampia diversificazione a una parte del mondo che dovrebbe crescere in modo consistente. Il BLDRS Developed Markets ADR Index Fund ( ADRD ) e il BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index Fund ( ADRE ) sono simili. 11
• Puoi investire direttamente in società straniere che commerciano nelle borse statunitensi come Sony Corporation ( SNE ) e Toyota Motor Corporation ( TM ).
• Sebbene le azioni over-the-counter (OTC) come Samsung (SSNLF) offrano l’opportunità di investire oltre confine, non sono così disponibili con i loro rapporti sugli utili come lo sono gli ADR.

La linea di fondo

Gli Stati Uniti rappresentano attualmente il mercato dei certificati di deposito più liquido e robusto al mondo. Altri paesi continuano a far crescere i loro mercati DR. Il mercato DR è pronto per una maggiore crescita e robustezza, con costi inferiori, esecuzione più rapida e pari diritti per gli azionisti indipendentemente dal loro paese di origine.