Nell’ultimo decennio, i governi di tutto il mondo hanno promulgato più di 500 nuove misure che cercano di promuovere l’uso di criteri ambientali, sociali e di governance (ESG) nel prendere decisioni di investimento. Un rapporto completo della società di consulenza e contabilità pubblica globale KPMG International esplora queste tre questioni generali relative agli investimenti sostenibili e al suo impatto sul settore degli investimenti alternativi : il tasso di progresso nell’attuazione degli investimenti sostenibili, gli ostacoli a un progresso più rapido e le risposte a questi barriere. 1
Lo studio KPMG è stato condotto prima dell’inizio della pandemia globale COVID-19.
Partecipanti allo studio
Il rapporto KPMG è stato prodotto in collaborazione con CREATE-Research, “una boutique di ricerca indipendente specializzata nel cambiamento strategico e nei nuovi modelli di business emergenti nella gestione patrimoniale globale”. Altri partecipanti erano l’Associazione per la gestione degli investimenti alternativi (AIMA) e l’Associazione CAIA, che offre la certificazione CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst) . Un totale di 135 gestori di investimenti e consulenti pensionistici provenienti da 13 paesi in tutte le regioni chiave del globo hanno partecipato a questo progetto di ricerca.
PUNTI CHIAVE
- I governi di tutto il mondo stanno promuovendo investimenti sostenibili.
- Tuttavia, gli investitori istituzionali stanno assumendo un ruolo guida nell’attuazione.
- “Creare imprese di valore duraturo” è un obiettivo chiave.
- Ulteriori progressi sono ostacolati da dati e problemi di misurazione.
- Inoltre, i risultati degli investimenti finora sono ampiamente incerti.
Progresso e ostacoli
Secondo i gestori di hedge fund intervistati per lo studio, gli investitori istituzionali sono di gran lunga i leader nella promozione degli investimenti basati sui fattori ESG. Tuttavia, solo il 15% di questi gestori di hedge fund “ha incorporato fattori ESG nelle proprie strategie”. Un’adozione più diffusa è ostacolata dal fatto che il 63% di loro trova una “mancanza di modelli robusti, definizioni coerenti e dati affidabili”. 2
Aspettative e risultati
Tra gli altri investitori istituzionali intervistati, il 44% ritiene che gli hedge fund orientati ai fattori ESG possano fornire alfa potenziato e ridurre rischi futuri potenzialmente ampi, mentre il 34% ritiene che l’adesione ai principi ESG possa avere un impatto sostanziale sui risultati finanziari delle società in cui opera. investire. D’altra parte, il 75% afferma che è troppo presto per dire se l’investimento sostenibile offre effettivamente rendimenti superiori e il 49% indica che la ricerca di “dati di qualità coerenti” è un grave ostacolo all’adozione. 2
In effetti, il 71% dei gestori di hedge fund e il 75% di altri investitori istituzionali hanno riferito che i risultati dei loro investimenti orientati ai fattori ESG sono stati incerti. Inoltre, tra questi altri investitori istituzionali, il 14% indica che i risultati sono stati negativi. 3
I primi ad adottare gli investimenti sostenibili scoprono che, a causa dell’eccessiva focalizzazione a breve termine, i mercati sono stati lenti nel valutare i rischi legati alla sostenibilità. D’altro canto, indicano anche che i progressi nelle competenze, nei dati e nella tecnologia stanno contribuendo a promuovere gli investimenti sostenibili. 2
Opportunità e approcci
Mentre molti gestori di hedge fund vedono i problemi con la qualità dei dati ESG come un ostacolo all’adozione di investimenti sostenibili, altri vedono potenziali inefficienze di mercato che possono essere sfruttate per fornire alpha. Tra gli intervistati, il 47% ha indicato che la propria organizzazione era scettica sui dati ESG, il 9% era sopraffatto, il 19% era curioso e il 25% era opportunista. 4
Per quanto riguarda il modo in cui utilizzano i criteri ESG nel prendere decisioni di investimento, i gestori di hedge fund hanno citato diversi approcci diversi, i primi tre sono l’integrazione (52%), lo screening negativo (50%) e l’impegno degli azionisti (31%). L’integrazione implica l’identificazione dei fattori chiave di sostenibilità e il loro utilizzo nel processo decisionale, spesso attribuito lo stesso peso ai criteri finanziari. Lo screening negativo esclude le società dalla considerazione basata sul “sistema di valore” degli investitori ed è stato facile da implementare. Il coinvolgimento degli azionisti, in cui gli investitori spingono le direzioni aziendali ad adottare i principi ESG, sta guadagnando “trazione”. 5
Migliori pratiche
Il rapporto riconosce che le migliori pratiche in materia di investimenti guidati dai fattori ESG rimangono “un obiettivo mobile”. Tuttavia, l’indagine indica che saranno necessari quattro “fattori chiave” per accelerare il processo di implementazione dei fattori ESG. Questi stanno proteggendo dal ” greenwashing ” , dal rispetto dei codici e dei principi del settore, dal miglioramento del reporting ESG e dall’adozione della proprietà attiva 2.0. 6
In questo contesto, il “greenwashing” è il processo attraverso il quale i gestori di fondi pubblicizzano un focus ESG senza aver apportato un cambiamento fondamentale nei loro processi di investimento. Tra i gestori di hedge fund che hanno risposto al sondaggio, il 41% vede una quantità significativa di “greenwashing” nel proprio settore, mentre l’11% vede una certa quantità.
Per quanto riguarda codici e principi, i Principles for Responsible Investing (PRI) delle Nazioni Unite sono diventati uno standard ampiamente adottato dai gestori degli investimenti. Tra i gestori di hedge fund che hanno risposto al sondaggio, il 35% è firmatario del PRI e il 17% è in procinto di diventarlo. Nel frattempo, il 56% dei manager fa del PRI una parte fondamentale della propria cultura.
La “prossima frontiera” per l’investimento sostenibile è misurare e rendicontare l’impatto non finanziario degli investimenti, osserva il rapporto. Attualmente, il 57% dei gestori di hedge fund intervistati non rivela affatto la performance con le metriche ESG. Tra gli altri gestori di fondi istituzionali intervistati, l’85% afferma che gli hedge fund in cui investe non offrono alcun dato sulla performance non finanziaria.
Per quanto riguarda l’Active Ownership 2.0, il rapporto indica che il 74% dei gestori di hedge fund intervistati fa affidamento sul “coinvolgimento degli azionisti” per portare avanti le proprie agende ESG. “Tuttavia, ad eccezione dei casi di proxy di alto profilo, gli investitori finali non hanno ancora un’idea chiara di quale valore viene generato dalle attività di coinvolgimento a causa della mancanza di dettagli più completi”, aggiunge il rapporto. 7
La proposta di valore
“Investire in modo sostenibile significa creare imprese di valore durevole”, afferma il rapporto. Sebbene l’investimento sostenibile stia guadagnando consensi sui mercati dei capitali, è comunque un “processo lento”, ma con grandi investitori istituzionali in prima linea. 8
