Cos’è l’Enterprise Value for Private Company e come gli investitori lo utilizzano per i loro scopi?
Il calcolo del valore d’impresa è uno dei modi per valutare un’azienda.
Le persone spesso riflettono su come valutare un’azienda.
Il valore aziendale fornisce una risposta rapida. Calcolare il valore aziendale è facile.
Il valore della capitalizzazione di mercato è facilmente disponibile online. Possiamo utilizzare la capitalizzazione di mercato per calcolare il valore aziendale.
La capitalizzazione di mercato è un valore che ci dice quanto un’azienda è valutata dal mercato. Ma questo valore da solo può essere fuorviante.
Una valutazione più realistica può essere ottenuta dal calcolo dell’Enterprise Value.
Anche il valore aziendale non può essere considerato come valore reale di un’azienda per i seguenti motivi:
- Durante il calcolo del valore aziendale, le capacità di generazione di reddito delle società non vengono prese in considerazione.
- Anche la base patrimoniale delle aziende non viene analizzata.
Ma questo è anche un dato di fatto che il valore aziendale è un indicatore più affidabile del valore reale delle azioni rispetto alla capitalizzazione di mercato.
In che modo questo valore aiuta gli investitori?
Dal punto di vista concettuale, il valore d’impresa di una società privata è quel costo minimo che deve essere pagato per “ possedere il 100% delle azioni della società ”.
Indice dei contenuti:
# 1. Capitalizzazione di mercato e debito della società
Supponiamo che io voglia vendere la mia azienda A.
Per un profano, il costo che si dovrebbe pagare per acquistare tutte le azioni della società A è pari alla sua “capitalizzazione di mercato”.
Ma questo non è il prezzo giusto a cui deve essere acquistata la società A. Perché?
Per saperlo, bisogna sapere come viene calcolata la capitalizzazione di mercato.
La capitalizzazione di mercato è il prezzo di mercato corrente moltiplicato per il numero di azioni in circolazione nel mercato.
Supponiamo che la capitalizzazione di mercato della mia azienda A sia Rs.30000 Crore.
Per acquisire A, uno può pagarmi Rs 30.000 crore e prendere il controllo di A.
Ma questo sarà un errore dell’acquirente. Guadagnerò, ma l’acquirente potrebbe perdere in questo modo. Come?
Perché, oltre al pagamento di Rs.30.000 Crore, l’acquirente potrebbe comunque sostenere ulteriori costi relativi all’acquisizione del 100% di A.
Supponiamo che al momento della vendita, la mia azienda A avesse un debito di Rs 1.000 Crore.
Dopo l’acquisizione di A, questi Rs 1.000 Crore diventeranno la responsabilità dell’acquirente.
Quindi, anche se ha già pagato Rs 30.000 Crore, ma dovrà inoltre pagare Rs 1.000 Crore ai prestatori di “A”.
In questo caso il costo dell’acquirente aumenterà (Rs 30.000 + 1.000 = Rs 31.000 Crore).
Questa è come una perdita per l’acquirente.
Se l’acquirente mi avesse pagato solo Rs.29.000 Crore, considerando che “A” ha un debito di Rs.1.000 Crore, sarebbe stata la vera valutazione dell’azienda.
Per riassumere, quanto sono Rs.29.000?
Rs.29.000 Crore è il prezzo pagato all’acquirente per acquisire il 100% del capitale di “A”.
Perché Rs.29.000 Crore e non Rs.30.000 Crore?
Perché in futuro, l’acquirente dovrà affrontare un costo aggiuntivo di Rs.1,000 crore per saldare tutti i debiti attuali di “A”.
In questo modo, il costo effettivo totale dell’acquirente non verrà superato.
Il costo effettivo totale per l’acquirente sarà di Rs.30.000 (29.000 pagati al proprietario attuale + Rs.1.000 pagati ai finanziatori).
Questo è importante. In anticipo, l’acquirente deve pagare solo Rs.29.000 crore all’attuale proprietario di “A”.
Da dove viene questa consapevolezza che bisogna considerare anche i livelli di debito mentre si calcola il valore reale?
La risposta è nascosta nell’Enterprise Value Formula .
# 2. Cos’è la formula del valore d’impresa?
La stima del valore reale di qualsiasi azienda utilizzando la formula del valore aziendale aiuterà l’utente a giungere a una conclusione più logica.
Per possedere il 100% di proprietà di qualsiasi società quotata (dimentica ora le regole SEBI), l’investitore dovrà acquistare le sue azioni al prezzo di mercato.
Questo è il valore di un’azienda in base alla sua capitalizzazione di mercato (prezzo di mercato x numero di azioni in circolazione).
Dopo aver acquisito la proprietà dell’azienda, deve essere saldato anche il debito della società acquisito dal precedente proprietario.
Ma questa non è la fine. C’è ancora un passaggio. Incontreremo anche società Cash .
Supponiamo che la società “A” avesse un po ‘di “denaro contante e equivalente”. Chiamiamolo “Cash” da questo punto in avanti.
[Nota: la liquidità è visibile nel bilancio delle società. Quindi non può essere nascosto all’acquirente.]
Quando l’acquirente acquista “A”, anche queste riserve di liquidità sono a sua disposizione.
Questo è come il denaro liquido disponibile per l’uso da parte dell’acquirente.
Ma questo denaro liquido arriverà gratuitamente. L’acquirente dovrà pagare per questo, oltre alla capitalizzazione di mercato.
Facciamo un esempio ipotetico per una chiara comprensione.
# 2.1 Esempio 2 – Azienda “A”
- Capitalizzazione di mercato: Rs 30.000 Crore.
- Debito: Rs. 1.000 Crore.
- Contanti: Rs.500 Crore.
Qual è il valore aziendale della società “A”?
Quanto l’acquirente dovrebbe pagare all’attuale proprietario per possedere il 100% del capitale di “A”?
Utilizziamo la formula del valore aziendale per rispondere a queste 2 domande:
Il valore aziendale della “A” è Rs.30.500.
L’acquirente dovrebbe pagare Rs.29.500 all’attuale proprietario. Perché?
L’acquirente paga solo Rs.29.500 per assicurarsi di non spendere troppo.
Il cash-out totale dell’acquirente deve essere pari alla capitalizzazione di mercato. In questo denaro, l’acquirente non spende troppo.
Vediamo quali sono i prelievi per l’acquirente durante l’acquisto di “A”
- 29,500 Crore – Pagamento effettuato all’attuale acquirente.
- 1.000 Crore – Pagamento effettuato al prestatore per estinguere il debito di “A”.
- -Rs.500 Crore – Contante disponibile di “A” utilizzato dall’acquirente.
- Incasso totale = 29.500 + 1.000-500 = Rs 30.000 Crore.
# 2.2 Esempio 2 – Azienda “B”
- Capitalizzazione di mercato: Rs 30.000 Crore.
- Debito: Rs.500 Crore.
- Contanti: Rs.600 Crore.
Qual è il valore aziendale della società “B”?
Quanto l’acquirente dovrebbe pagare all’attuale proprietario per possedere il 100% del capitale di “B”?
Utilizziamo nuovamente la formula del valore aziendale.
Valore d’impresa = Capitalizzazione di mercato + Debito-Liquidità.
Valore d’impresa = 30.000 + 500-600 = Rs.29.500 Crore.
Pagamento da effettuare all’attuale proprietario = capitalizzazione di mercato-debito + contanti.
Pagamento da effettuare = 30.000-500 + 600 = Rs 30.100.
Vediamo quali sono i prelievi per l’acquirente durante l’acquisto di “B”
- 30,100 Crore – Pagamento effettuato all’acquirente corrente.
- 500 Crore – Pagamento effettuato al prestatore per estinguere il debito di “B”.
- -Rs.600 Crore – Contante disponibile di “B” utilizzato dall’acquirente.
- Incasso totale = 30.100 + 500-600 = Rs 30.000 Crore.
# 3. Spiegazione della formula del valore d’impresa
Esaminiamo i singoli componenti del calcolo del valore aziendale.
Una breve spiegazione dei singoli componenti aiuterà a fare maggiore chiarezza sull’argomento.
Ci sono principalmente 3 componenti principali del valore aziendale:
- Capitalizzazione di mercato
- Debito
- Contanti
Vediamo cosa significa ogni componente e come aiutano a stimare il valore reale.
# 3.1 Capitalizzazione di mercato:
Se si vuole conoscere il valore di un’azienda solo con il clic di un pulsante, la capitalizzazione di mercato è quel numero.
Anche se potrebbe non rappresentare il “vero valore” dell’azienda.
Dà solo un’idea approssimativa del vero valore delle aziende.
In generale, per un’azienda che sta facendo buoni affari, i numeri della capitalizzazione di mercato spesso danno valore all’azienda sul lato più alto.
Il vero valore di una tale società sarà inferiore ai suoi numeri di capitalizzazione di mercato.
Come calcolare la capitalizzazione di mercato?
Numero di azioni x Prezzo di mercato.
# 3.2 Debito:
Oltre alla capitalizzazione di mercato, l’acquirente deve estinguere anche il debito.
Quindi, se una società viene acquisita con una capitalizzazione di mercato di Rs.30.000 crore, e ha anche un debito di Rs.1.000 crore, il costo totale dell’acquisizione dell’azienda sarà di Rs.31.000 core.
Ma non dovrebbe essere così.
La capitalizzazione di mercato è quel valore dell’azienda che tiene conto di tutti i se e i ma di un’azienda.
Un acquirente deve prestare particolare attenzione per garantire che il pagamento effettuato per acquisire la società sia superiore alla sua capitalizzazione di mercato.
Quindi la componente di debito nella formula del valore d’impresa, rende l’acquirente consapevole di questa responsabilità futura.
# 3.3 Liquidità e strumenti equivalenti:
I “Cash and Cash Equivalents” possono essere ottenuti anche dai bilanci delle società.
La liquidità e gli equivalenti di cassa sono misure del capitale liquido che l’azienda utilizza per gestire le spese quotidiane della società.
Idealmente tutte le società dovrebbero mantenere un valore positivo della liquidità nel proprio conto corrente.
Ciò significa che, anche dopo aver pagato tutte le proprie passività (pagamento del venditore, interessi sui prestiti, ecc.), Le società hanno abbastanza liquidità nel proprio conto corrente.
Ciò rappresenta una buona salute finanziaria dell’azienda.
In che modo un acquirente può utilizzare la liquidità di un’azienda che ha acquisito di recente?
Questo denaro residuo può essere utilizzato dall’acquirente per pagare una parte dei debiti acquisiti della società.
Conclusione
Per gli investitori di valore, una società che mantiene una liquidità elevata e livelli di debito bassi è di grande interesse.
Gli investitori di valore gradiranno sempre collegare contanti e debito con il valore reale delle società.
Quindi, per valutare accuratamente un’azienda, la formula del valore d’impresa è un buon strumento.
La formula dei valori aziendali valuta le aziende più alte nelle seguenti condizioni:
- Se una società è popolare tra gli investitori (alta capitalizzazione di mercato).
- Porta debiti bassi e
- Gode di alta liquidità.
Valutazione aziendale delle migliori aziende in India
(Aggiornato ad aprile’2018)
- Reliance Industries Ltd.
- Tata Consultancy Services Ltd.
- HDFC Bank Ltd.
- ITC Ltd.
- Housing Development Finance Corpn. Ltd.
- Hindustan Unilever Ltd.
- Maruti Suzuki India Ltd.
- Infosys Ltd.
- Oil & Natural Gas Corpn. Ltd.
- Banca di Stato indiana
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