[Aggiornato: 03-Apr-2021] Cosa significa per azioni fondamentalmente forti? Si tratta di azioni che hanno una forte attività sottostante . (lista di controllo delle azioni forti qui).
Cosa significa per attività sottostante? L’attività sottostante a un’azione è la “società” che rappresenta.
Le azioni fondamentalmente forti rappresentano tali società, che continueranno a fare affari anche nei momenti peggiori . Ci sono alcuni tratti intrinseci della loro attività che li fanno stare in piedi anche in condizioni meteorologiche avverse .
Cosa li aiuta a fare affari anche in tempi avversi? Per rispondere a questo, dovremo pensare, cosa è essenziale per le aziende per fare affari? Capitale .
Finché non vi sarà sufficiente afflusso di capitali per l’azienda, potrà fare affari. Il giorno in cui il flusso di capitali inizierà a scendere al di sotto dei livelli necessari, anche le operazioni commerciali inizieranno a indebolirsi. Il capitale è il carburante dell’azienda .
Azioni con fondamentali solidi
(Aggiornato: 03-Apr-2021)
| SL | Nome | Prezzo (Rs.) | M.Cap (Rs.Cr.) | D / E | Crescita BV (5 anni)% | Ritorno (5Y)% | Punteggio GMR |
| 1 | Laboratori Divi | 3.616.10 | 95.972,20 | 0 | 15.9 | 29.65 | 53.78 |
| 2 | Grindwell Norton | 934.4 | 10,311.91 | 0 | 13.95 | 22.65 | 51.35 |
| 3 | Industrie V-Guard | 247.55 | 10.621,35 | 0,01 | 20.3 | 31.53 | 51.15 |
| 4 | HUL | 2.399.10 | 5,63,767,05 | 0 | 15.61 | 22.51 | 50.74 |
| 5 | Havells India | 1.058.45 | 66.276.00 | 0,02 | 18.79 | 26.92 | 49.99 |
| 6 | Avanti Feeds | 418.5 | 5.705.97 | 0 | 39.55 | 25.84 | 49.6 |
| 7 | Bharat Rasayan | 9.442.20 | 4.010,45 | 0.17 | 37.9 | 60.73 | 49.01 |
| 8 | La Opala RG | 221.15 | 2.447.00 | 0,01 | 24.08 | -5.8 | 48.43 |
| 9 | Excel Industries | 850.8 | 1.074,79 | 0,03 | 29.19 | 31.46 | 48.3 |
| 10 | Atul | 7,415.35 | 21.906.40 | 0,03 | 24.88 | 37.04 | 47.63 |
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Capitale Impiegato …
Facendo un ulteriore passo avanti l’analogia del “carburante”. Supponiamo che ci sia un’azienda di proprietà di persone benestanti come Jeff Bezos, Warren Buffett o Mukesh Ambani. Tali società finiranno mai il carburante? È improbabile.
Allo stesso modo, un’azienda che sta generando il proprio capitale (carburante) per fare affari, è necessariamente un’azienda con forti fondamentali . In termini commerciali, il capitale utilizzato per finanziare le “operazioni commerciali” della società è chiamato ” capitale impiegato “.
L’azienda utilizza il proprio capitale impiegato per eseguire le seguenti operazioni:
- Paga tutte le spese.
- Finanzia i suoi acquisti di capitale.
- Eccetera.
Capitale impiegato e debito
Vediamo una versione semplificata della formula del capitale impiegato. Questa semplificazione funziona meravigliosamente per me per identificare azioni fondamentalmente forti.
Capitale Impiegato = (Capitale Sociale + Riserve) + Debito Basso – (i)
Come leggere questa formula? Un’azienda fondamentalmente forte è quella che può gestire le sue operazioni dal suo ” capitale sociale ” più ” riserve “. Ha bisogno solo di un debito basso per fare i suoi affari. Significa che l’azienda ha una bassa dipendenza dal debito. Più basso sarà il debito, meglio sarà.
Il debito zero è come un punteggio perfetto. Il fattore di “bassa dipendenza dal debito” è molto importante dal punto di vista degli azionisti. Perché? Perché rende l’azienda più autosufficiente e meno rischiosa. Come? Continua a leggere, questo punto sarà ulteriormente esemplificato.
Capitale impiegato e spesa totale
C’è un’altra formula che deve essere usata insieme alla precedente (i). Questa formula evidenzia l’importanza per le aziende di mantenere il loro “capitale impiegato” maggiore del loro fabbisogno di spesa totale .
Capitale investito di azioni fondamentalmente solide> Spesa totale – (ii)
Cosa significa questa formula? Supponiamo che ci sia una società che opera con un debito basso [vedere la formula (i) sopra]. [Il suo capitale impiegato = Capitale sociale + Riserve + Debito basso.]
Ma se questo capitale impiegato è sufficiente o no. Come saperlo? Utilizzando questa formula (capitale impiegato maggiore del requisito di spesa totale). Comprendiamo l’utilità di questa formula utilizzando i 3 parametri seguenti:
- Uso del capitale impiegato : il “capitale impiegato” è quel fondo che le aziende utilizzano per finanziare i propri “fabbisogni di spesa totale”. L’azienda spende denaro per produrre ” beni e servizi “. Questi beni e servizi a loro volta generano entrate. Maggiori informazioni su Return on Capital Employed (RoCE).
- Finanziamento azionario : il capitale sociale più le riserve è chiamato capitale proprio. Prima che le entrate siano generate, l’azienda deve prima spendere i soldi dalle sue tasche . Quanto fondo c’è nelle tasche dell’azienda? Capitale Sociale più Riserve (patrimonio netto). Se la componente di equità è sufficiente (più del requisito di spesa totale), l’azienda continuerà a produrre “beni e servizi” e a guadagnare. Ulteriori informazioni su come calcolare il ritorno sull’equità (ROE).
- Uso del debito : se l’equità non è sufficiente, ci sarà una carenza di fondi per eseguire le operazioni. Quindi le entrate diminuiranno. Il calo delle entrate dovuto alla carenza di fondi è un chiaro segno di “cattivi fondamentali”. Quindi quelle aziende che non possono finanziare il proprio “fabbisogno di capitale impiegato” di tasca propria, si indebitano. Leggi di più sul fatto che il debito sia positivo o negativo per le aziende.
È essenziale che gli investitori realizzino l’ effetto del debito (positivo o negativo) sui fondamentali delle società.
Il fattore di debito
Se un’azienda non ha abbastanza soldi in tasca, può contrarre debiti . Quindi in questo caso il capitale impiegato sarà Capitale Sociale + Riserve + Debito.
Avere il debito non è sempre una cosa negativa per le aziende. Ma per le società maggioritarie, il debito è come un sollievo a breve termine e un onere a lungo termine.
- Com’è un sollievo a breve termine : fornisce immediatamente liquidità all’azienda. Questa maggiore liquidità aiuta a gestire il fabbisogno immediato di capitale circolante. Maggiori informazioni sulla valutazione di una società utilizzando il modello dell’attivo corrente netto (capitale circolante).
- Com’è un onere a lungo termine : tutto il debito utilizzato dall’azienda deve essere rimborsato (capitale + interessi). Questa è una spesa extra. Come pagarlo? Dal profitto dell’azienda. Maggiori informazioni sull’analisi delle società senza debito.
Quindi in generale, minore è la dipendenza dal debito dell’azienda, maggiori saranno i suoi profitti netti. Quindi questa generalizzazione non sarà sbagliata che ” le società a basso debito tendono ad essere fondamentalmente più forti “.
Società finanziariamente indipendente
Questo ci porta al concetto di società finanziariamente indipendenti . Le aziende che non dipendono virtualmente dal debito (per finanziare le proprie operazioni commerciali), sono finanziariamente indipendenti. Queste sono aziende che hanno abbastanza soldi nelle proprie tasche. Non hanno bisogno di fare affidamento sul debito estero per soddisfare le loro esigenze di liquidità.
Se un’azienda è in grado di finanziare autonomamente la sua “spesa totale”, può continuare a operare a tempo indeterminato. Tali società sono centrali elettriche fondamentali. Come?
Da dove si può finanziare Total Expense? Dal capitale impiegato. Il capitale impiegato è costituito da tre entità.
- Capitale sociale : cos’è il capitale sociale? Il capitale sociale è un fondo raccolto dalla società mediante l’emissione di azioni.
- Riserve : si tratta di utili non distribuiti della società accumulati in un periodo di tempo. La società utilizza il capitale sociale e le riserve per finanziare i propri costi operativi. Se “capitale sociale e riserve” è sufficiente per finanziare le operazioni commerciali di un’azienda, può essere etichettato come fondamentalmente forte. Ulteriori informazioni sui guadagni mantenuti delle aziende.
- Debito : quando le riserve e il capitale sociale non sono sufficienti per finanziare le spese totali dell’azienda, il finanziamento del debito è l’alternativa. Ulteriori informazioni su come il debito influisce sul valore aziendale delle aziende.
Affinché un’azienda sia finanziariamente indipendente, deve ridurre la propria dipendenza dal debito. Ma solo una ridotta dipendenza dal debito non è sufficiente. Devono fare di più.
Flusso di cassa di società fondamentalmente solide
Tutte le aziende che sono riuscite a guadagnarsi l’etichetta di “fondamentalmente forti”, hanno lavorato duramente per gestire i propri flussi di cassa. Come? Qui il flusso di cassa non è solo cash-out (pagamenti ai fornitori, ecc.), Ma anche cash-in (raccolta dai clienti). L’enfasi è più sulla raccolta.
La completa dipendenza dal “capitale sociale e dalle riserve” significa due cose per l’azienda: (a) la prima è ovvia, la società utilizza zero debiti , (b) e la seconda è che la società sta raccogliendo denaro abbastanza velocemente .
Affinché un’azienda possa diventare finanziariamente indipendente, insieme a una bassa dipendenza dal debito, deve anche avere flussi di cassa più rapidi. Quanto aiuta il flusso di cassa veloce?
- Assicura liquidità.
- Quindi le passività correnti possono essere pagate in tempo.
- Man mano che ci si prende cura della responsabilità corrente, il debito può essere eliminato.
Esempi di un’azienda fondamentalmente forte
Qui discuteremo i fondamentali aziendali di tre società indiane. Di cosa discuteremo? Confronteremo il loro capitale impiegato con il loro fabbisogno di spesa totale . Nel processo di questo confronto, controlleremo anche i loro livelli di debito. In questo modo proveremo a giudicare quale dei tre è fondamentalmente più forte.
1. Bata India
| Bata India | – | Mar’19 | Mar’18 | Mar’17 | Mar’16 | Mar’15 | Media (5 anni) |
| Capitale sociale | UN | 64.26 | 64.26 | 64.26 | 64.26 | 64.26 | – |
| Riserve | B | 1.682.27 | 1.414.45 | 1.261.02 | 1.091.97 | 931.09 | – |
| Equità | C = A + B | 1.746.53 | 1.478.71 | 1.325.28 | 1.156.23 | 995.35 | – |
| Debito totale | D | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| Capitale Impiegato (CE) | E = C + D | 1.746.53 | 1.478.71 | 1.325.28 | 1.156.23 | 995.35 | 1.340.42 |
| . | . | . | . | . | . | . | . |
| Spesa totale (TE) | F | 2.533.68 | 2.333.37 | 2.215.89 | 2,133,85 | 2.469.68 | 2.337.29 |
| EC come% di TE | E / F | 69% | 63% | 60% | 54% | 40% | 57% |
Il suo livello di debito è pari a zero negli ultimi cinque anni. Il suo capitale impiegato è di Rs.1,746 crore. La sua spesa annuale è di Rs.2,533 Crore. Quindi, il capitale impiegato è il 69% del fabbisogno di spesa totale. Cosa significa?
Significa che, sebbene Bata sia privo di debiti, ma il suo requisito di spesa totale è superiore alla sua base azionaria. Allora come l’azienda gestisce i propri flussi di cassa?
Probabilmente l’azienda è in grado di gestire i flussi di cassa in uscita a causa dei suoi termini di pagamento. Per acquistare i prodotti Bata, la maggior parte dei clienti paga prima la merce e poi prende in consegna. Quindi possiamo dire che il bisogno di flusso di cassa è soddisfatto dal modello di raccolta rapida dei pagamenti.
2. Bosch India
| Bosch India | – | Mar’19 | Mar’18 | Mar’17 | Mar’16 | Mar’15 | Media (5 anni) |
| Capitale sociale | UN | 29.49 | 30.50 | 30.50 | 31.40 | 31.40 | – |
| Riserve | B | 9.096.71 | 9.950,80 | 8.769.10 | 9.503,50 | 7.315.60 | – |
| Equità | C = A + B | 9.126.20 | 9.981.30 | 8.799.60 | 9.534.90 | 7.347.00 | – |
| Debito totale | D | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 14.90 | 55.50 | 14.08 |
| Capitale Impiegato (CE) | E = C + D | 9.126.20 | 9.981.30 | 8.799.60 | 9.549,80 | 7.402,50 | 8.971.88 |
| . | . | . | . | . | . | . | . |
| Spesa totale (TE) | F | 10.279.71 | 9.557.40 | 8.594.50 | 7.740,80 | 10.171.10 | 9.268.70 |
| EC come% di TE | E / F | 89% | 104% | 102% | 123% | 73% | 98% |
Rispetto ai suoi livelli di capitale, la società è riuscita a mantenere i suoi livelli di indebitamento molto bassi. È quasi come essere senza debiti.
Inoltre, il capitale investito medio di Bosch (negli ultimi 5 anni) copre il 98% del suo fabbisogno di spesa totale.
Puoi vederlo, sebbene sia Bata India che Bosch siano privi di debiti, ma Bosch sembra ancora fondamentalmente più forte. Perché? Perché Bosch ha abbastanza soldi in tasca per finanziare quasi il 90% del “fabbisogno totale di capitale”.
3. Hindustan Zinc
| Zinco Hindustan | – | Mar’19 | Mar’18 | Mar’17 | Mar’16 | Mar’15 | Media (5 anni) |
| Capitale sociale | UN | 845.00 | 845.00 | 845.00 | 845.00 | 845.06 | – |
| Riserve | B | 32.760.00 | 35.087.00 | 29.960.00 | 36.540.00 | 42.508.01 | – |
| Equità | C = A + B | 33.605.00 | 35.932.00 | 30.805.00 | 37.385.00 | 43.353.07 | – |
| Debito totale | D | 2.538.00 | 0.00 | 7.908.00 | 0.00 | 0.00 | 2.089.20 |
| Capitale Impiegato (CE) | E = C + D | 36.143.00 | 35.932.00 | 38.713.00 | 37.385.00 | 43.353.07 | 38.305.21 |
| . | . | . | . | . | . | . | . |
| Spesa totale (TE) | F | 10.512.00 | 9.314.00 | 8.210.00 | 8.627.00 | 7.514.26 | 8.835.45 |
| EC come% di TE | E / F | 344% | 386% | 472% | 433% | 577% | 442% |
Nell’esercizio finanziario conclusosi a marzo 19, Hindustan Zinc ha riportato un debito di Rs.2,538 crore. Questo livello di debito è molto più alto di quello di Bata e Bosch. Ma i fondamentali di Hindustan Zinc sembrano ancora più forti di Bata e Bosch. Come?
Verificare il rapporto tra capitale impiegato e spesa totale. A marzo 19 il rapporto EC / TE era del 344% . In media, negli ultimi cinque anni, il rapporto EC / TE è stato del 442%.
Significa che il capitale azionario di Hindustan Zinc è quasi 3,5 volte superiore al suo fabbisogno di spesa totale. L’azienda è troppo ricca di liquidità. Nel prossimo futuro, c’è una possibilità quasi trascurabile che Hindustan Zinc rimarrà senza contanti.
Analisi del flusso di cassa
Ci sono anche società che hanno un capitale investito inferiore rispetto al loro “fabbisogno di spesa totale”, ma sono ancora fondamentalmente forti. Come?
Perché queste aziende raccolgono denaro dai propri clienti molto velocemente . Pertanto, tali società possono godersi il lusso di mantenere il loro capitale impiegato inferiore al loro requisito di spesa totale.
La maggior parte delle aziende che operano in India porta debiti, ma la loro spesa totale non può essere finanziata. Tali società dipendono dalla loro riscossione delle vendite per pagare fatture / fatture. Le aziende che hanno un ciclo di conversione in contanti molto veloce sono aziende sicure.
Ma le aziende che vendono i loro prodotti e servizi con crediti a lungo termine rappresentano un grosso rischio per gli investitori.
Come identificare tali società?
Le società sopra discusse seguono questa formula [Azionario + Debito + RACCOLTA EFFICACE = Spesa totale]
Cos’è la raccolta efficace? “Flusso di cassa netto da operazioni” meno “CAPEX” è la raccolta effettiva. In termini finanziari, la raccolta effettiva è anche chiamata flusso di cassa libero. Quindi ora l’equazione diventa la seguente:
Cosa rappresenta la formula sopra? Il requisito di spesa totale della società viene soddisfatto utilizzando capitale proprio (E), debito (D) e recupero pagamenti (FCF). Ma qui ci si deve chiedere: quanta parte della spesa totale dipende da FCF?
Idealmente, il requisito di spesa totale non dovrebbe dipendere fortemente da FCF (raccolta dai clienti). Allora quale sarà il rapporto ottimale?
L’infografica sopra suggerisce che la società non dovrebbe dipendere per più del 20% da FCF per gestire il suo fabbisogno di spesa totale. Questa non è una regola rigida e veloce, ma questo criterio di selezione ha funzionato bene per me.
Anche le riserve devono crescere con il tempo
Ci sono società che possono essere prive di debiti e che hanno anche un capitale impiegato più della loro spesa totale, ma possono comunque essere fondamentalmente deboli. Come? Ciò accadrà se le riserve della società mostrano una crescita negativa.
Perché è un indicatore di cattivi fondamentali? Perché la crescita delle riserve negative è un indicatore che il PAT e l’EPS dell’azienda sono negativi.
Quindi questo dimostra che, per giudicare i fondamentali delle aziende, è importante considerare quanto segue in tandem:
- Livelli di debito.
- Capitale impiegato vs spesa totale.
- Crescita delle riserve (o patrimonio netto).
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