Per molti investitori, il termine “obbligazioni spazzatura” evoca pensieri di truffe sugli investimenti e finanzieri di alto livello degli anni ’80, come Ivan Boesky e Michael Milken, che erano conosciuti come “re dei titoli spazzatura”. Ma non lasciarti ingannare dal termine: se possiedi un fondo obbligazionario, questi investimenti senza valore potrebbero essere già entrati nel tuo portafoglio. Ecco cosa devi sapere sui titoli spazzatura.
PUNTI CHIAVE
- Le obbligazioni spazzatura sono obbligazioni ad alto rendimento con un rating di credito inferiore rispetto alle obbligazioni societarie investment-grade, ai buoni del Tesoro e alle obbligazioni municipali.
- Le obbligazioni spazzatura sono generalmente classificate come “BB” o inferiore da Standard & Poor’s e “Ba” o inferiore da Moody’s.
- Nonostante il loro nome, le obbligazioni spazzatura possono essere investimenti preziosi per investitori informati, ma i loro potenziali rendimenti elevati comportano un rischio elevato.
Obbligazioni spazzatura
Da un punto di vista tecnico, un’obbligazione spazzatura è esattamente la stessa di un’obbligazione normale. Le obbligazioni spazzatura sono un pagherò di una società o organizzazione che dichiara l’importo che ti rimborserà ( capitale ), la data in cui ti rimborserà ( data di scadenza ) e gli interessi (cedola) che ti pagherà sul denaro preso in prestito.
Le obbligazioni spazzatura differiscono a causa della qualità del credito dei loro emittenti. Tutte le obbligazioni sono caratterizzate in base a questa qualità di credito e quindi rientrano in una delle due categorie di obbligazioni:
- Investment Grade – Queste obbligazioni sono emesse da istituti di credito a rischio medio-basso. Un rating obbligazionario sul debito investment-grade varia solitamente da AAA a BBB. Le obbligazioni investment-grade potrebbero non offrire rendimenti enormi, ma il rischio che il mutuatario non rispetti il pagamento degli interessi è molto inferiore.
- Obbligazioni spazzatura – Queste sono le obbligazioni che pagano un alto rendimento agli obbligazionisti perché i mutuatari non hanno altre opzioni. I loro rating di credito sono tutt’altro che immacolati, il che rende difficile per loro acquisire capitale a un costo economico. Le obbligazioni spazzatura sono generalmente classificate come “BB” o inferiore da Standard & Poor’s e “Ba” o inferiore da Moody’s.
Pensa al rating di un’obbligazione come alla pagella del rating di credito di un’azienda. Le società blue-chip che forniscono un investimento più sicuro hanno un rating alto, mentre le società rischiose hanno un rating basso. Il grafico seguente illustra le diverse scale di rating delle obbligazioni delle due principali agenzie di rating, Moody’s e Standard & Poor’s:
Sebbene le obbligazioni spazzatura paghino rendimenti elevati, comportano anche un rischio superiore alla media che la società fallisca sull’obbligazione. Storicamente, i rendimenti medi dei titoli spazzatura sono stati dal 4% al 6% superiori a quelli di titoli del Tesoro statunitensi comparabili.
I titoli spazzatura possono essere suddivisi in altre due categorie:
- Fallen Angels – Si tratta di un’obbligazione che una volta era investment grade, ma da allora è stata ridotta allo status di junk bond a causa della scarsa qualità del credito della società emittente.
- Astri nascenti – L’opposto di un angelo caduto, questo è un legame con un rating che è stato aumentato a causa del miglioramento della qualità del credito della società emittente. Una stella nascente può ancora essere un’obbligazione spazzatura, ma è sulla buona strada per diventare una qualità di investimento.
Chi acquista obbligazioni spazzatura?
Devi sapere alcune cose prima di finire e dire al tuo broker di acquistare tutti i titoli spazzatura che riesce a trovare. L’ovvio avvertimento è che i titoli spazzatura sono ad alto rischio. Con questo tipo di obbligazione, rischi la possibilità di non riavere mai i tuoi soldi. In secondo luogo, investire in obbligazioni spazzatura richiede un alto grado di capacità analitiche, in particolare la conoscenza del credito specializzato. Breve e dolce, investire direttamente nella spazzatura è principalmente per individui ricchi e motivati. Questo mercato è dominato in modo schiacciante dagli investitori istituzionali.
Questo non vuol dire che l’investimento in obbligazioni spazzatura sia strettamente per i ricchi. Per molti investitori individuali, l’utilizzo di un fondo obbligazionario ad alto rendimento ha molto senso. Non solo questi fondi ti consentono di sfruttare i professionisti che trascorrono l’intera giornata alla ricerca di obbligazioni spazzatura, ma questi fondi riducono anche il rischio diversificando i tuoi investimenti su diversi tipi di asset. Una nota importante: sappi per quanto tempo puoi impegnare i tuoi soldi prima di decidere di acquistare un fondo spazzatura. Molti fondi di obbligazioni spazzatura non consentono agli investitori di incassare per uno o due anni.
Inoltre, arriva un momento in cui i premi dei titoli spazzatura non giustificano i rischi. Ogni singolo investitore può determinarlo guardando il differenziale di rendimento tra obbligazioni spazzatura e titoli del Tesoro USA. Come abbiamo già detto, il rendimento della spazzatura è storicamente dal 4% al 6% superiore ai Treasury. Se noti che lo spread di rendimento si riduce al di sotto del 4%, probabilmente non è il momento migliore per investire in obbligazioni spazzatura. Un’altra cosa da cercare è il tasso di insolvenza sui titoli spazzatura. Un modo semplice per tenerne traccia è controllare il sito Web di Moody’s.
L’ultimo avvertimento è che le obbligazioni spazzatura non sono molto diverse dalle azioni in quanto seguono cicli di boom e ribassi. All’inizio degli anni ’90, molti fondi obbligazionari guadagnavano più del 30% di rendimenti annuali, ma un’ondata di insolvenze può far sì che questi fondi producano rendimenti negativi sorprendenti.
La linea di fondo
Nonostante il loro nome, le obbligazioni spazzatura possono essere investimenti preziosi per investitori informati, ma i loro potenziali rendimenti elevati comportano un rischio elevato.
